SEC转向温和监管，CFO合规负担或迎缓解

随着美国证券交易委员会（SEC）领导层即将发生更迭，首席财务官（CFO）们可能需要为监管风向的急剧转变做好准备。

本月，SEC主席Gary Gensler离任，其可能的继任者Paul Atkins将上任。据证券律师和前SEC工作人员分析，这或将带来更具针对性的执法和更柔和、更具协作性的规则制定。

“他们处于完全相反的两个极端，”Frontline Compliance总裁Amy Lynch在接受采访时表示。她指出，Gensler与许多民主党籍的SEC主席一样，倾向于强力监管。

Atkins是共和党人，据Lynch（前SEC审查员，现为金融服务公司咨询机构Frontline Compliance创始人）称，他在2002年至2008年担任SEC委员期间，倾向于相对轻度的规则制定。作为SEC主席，他将向唐纳德·特朗普总统负责。特朗普在11月大选中获胜，并承诺每新增一项联邦法规，就废除至少十项现有法规。

Lynch表示，在第一个任期内，特朗普“试图推翻SEC，像对待其他联邦机构一样将其拆解，他会再次这样做。”

通过削减SEC的预算、人员编制和监管范围，Atkins将与特斯拉CEO埃隆·马斯克领导的政府范围内成本削减和效率提升行动保持一致。

“对于CFO来说，这应该是一个能够更自由运营的更好环境。”

——Dave Brown，Alston & Bird合伙人

据证券律师和前SEC工作人员称，Atkins很可能会永久搁置Gensler的多项规则制定，包括详细的气候风险披露要求。

“我们认为他们的方法将截然不同，”Alston & Bird合伙人David Brown表示，他指的是Atkins和Gensler。“对于CFO来说，这应该是一个能够更自由运营的更好环境。”

Brown在接受采访时表示，在执法方面，Atkins可能不会像前任那样开出同等数量的罚款。在Gensler领导下，SEC在2024财年实施了创纪录的82亿美元制裁。

证券律师和前SEC工作人员表示，Atkins可能会更侧重于保护受损害的投资者，而非对活跃在证券市场的公司进行广泛、主动的打击。他们指出，Gensler曾对未能阻止员工非官方渠道通讯的金融机构以及未能及时提交股票交易和持股报告的高管发起广泛攻势。

Lynch表示，Atkins领导下的SEC调查人员可能不会强调针对公司群体的激进执法“扫荡”，而会更依赖个人举报、投诉和其他机构的转介。

“在Gensler领导下，钟摆向一个方向摆动得太远了，”Brown说。在Atkins领导下，SEC可能会采取“更理性、更聚焦的执法方式”。

加密货币的利好反弹

12月4日比特币价格的飙升预示着投资者对SEC监管松绑的预期。当天，在特朗普宣布提名Atkins领导该机构后不久，比特币首次突破10万美元大关。

Gensler在任期间曾表示数字资产属于证券，并起诉多家加密货币开发商，因其未在SEC注册且未遵守标准的投资者保护规则。

Atkins曾表示，加密货币不应必然被视为证券，尤其是在点对点网络上交易的代币。他是Patomak Global Partners的创始人兼首席执行官，该公司为上市公司和数字资产公司提供咨询。自2017年以来，他一直担任加密货币行业游说团体Token Alliance的联合主席。

为表明新的加密监管方针，SEC代理主席Mark Uyeda于1月21日宣布成立一个机构工作组，以“尊重法律界限”的方式创建监管框架。

“迄今为止，SEC主要依靠执法行动来追溯性和被动地监管加密货币，在此过程中常常采用新颖且未经检验的法律解释，”该机构的一份新闻稿称。“关于谁必须注册的明确性，以及为寻求注册者提供的实际解决方案，一直难以实现。”

证券律师和前SEC工作人员表示，Atkins领导的SEC可能不会将大多数加密资产作为证券监管，而可能将其视为受更宽松监管的商品。

Atkins可能会“在追查加密货币欺诈者方面至少与Gensler主席一样积极”。

——Joshua Hess，Bryan Cave Leighton Paisner合伙人

与此同时，Atkins可能会“在追查加密货币欺诈者方面至少与Gensler主席一样积极”，Bryan Cave Leighton Paisner合伙人Joshua Hess在接受采访时表示。在此类执法中，SEC可能会主张某些加密资产交易涉及证券，他说。

ESG规则或遭搁置

在撤回气候风险披露要求的同时，Atkins可能会终止其他与环境、社会和治理（ESG）表现相关的规则制定，包括要求公司报告其员工队伍和董事会人口统计特征的提案，证券律师和前SEC工作人员表示。

“他们绝对会将这些计划搁置，”Brown说，他指的是此类举措。

Atkins曾公开谴责ESG报告推动。

“强制要求政治化的公司披露与SEC保护投资者和促进资本形成的使命不符，”他在《华尔街日报》2018年的一篇评论文章中说。“相反，这将使资源从业务运营和增长中转移出去。”

PCAOB前景

证券律师和前SEC工作人员表示，Atkins可能会将公共公司会计监督委员会（PCAOB）作为其最深远变革的目标之一，涉及规则制定和执法两方面。

Gensler在2021年担任SEC主席后对PCAOB进行了改组，更换了其领导层，并下令对审计上市公司的会计师事务所进行更严格的监督。

在其现任主席Erica Williams的领导下，PCAOB消除了检查报告的积压。在对2023年审计的审查中，PCAOB发现审计公司在46%的业务中未能获得足够证据来支持其对财务报表或财务报告内部控制的意见。

面对更严格的审查，大型公司提高了审计质量，Williams在12月向SEC提交的一份报告中表示。

PCAOB由国会在2002年安然会计丑闻后创建，在Williams领导下，已提出或更新了20项审计准则，其中几项已二十年未动。

“2024年发生的标准制定和规则制定的正式行动比PCAOB成立以来的任何年份都多，”商业咨询公司Riveron的董事总经理Lara Long在一封电子邮件中表示。

一些拟议规则引起了会计行业的反弹。

例如，PCAOB在2023年提出了一项准则，要求会计师事务所加大力度发现欺诈。会计师事务所不仅需要识别合规法律并记录潜在偏差，还需要创建程序来排查不合规行为并积极评估潜在违规。

该规则最近被PCAOB搁置，Brown称其“异常激进”。

“审计师是注册会计师，不是法律专家，”PCAOB董事会成员Christina Ho在规则提出时的一份声明中表示。“新要求将显著扩大审计师对律师、法律专家以及其他可能专家的需求，导致审计费用大幅增加，”Ho说，她是该提案3-2投票中持异议的两位董事会成员之一。

Brown表示，Atkins可能会将PCAOB重新聚焦于核心审计风险，撤销一些规则，并“确保我们真正试图解决的风险是真实的”。

Long表示，特朗普政府可能会审查PCAOB自成立以来的有效性，并可能将其并入SEC。

“将PCAOB或其部分并入SEC的想法正重新引起关注，因为政策制定者旨在减少重复、降低成本并重新聚焦监管工作，”会计和咨询公司Bonadio Group的合伙人Jennifer Wood表示。

“Atkins长期以来一直主张减少监管过度，并重新评估该委员会的独立性和预算，”她在电子邮件中说。“这可能意味着更少的执法行动、更克制的规则制定议程，以及可能缩小PCAOB的职责范围。”

“难以改革”

多年来，PCAOB一直处于保守派智库和共和党议员的瞄准之下。

该委员会“已被证明效率低下、成本高昂、不透明且基本上难以改革”，根据“领导力授权”文件，这是传统基金会下属的“2025计划”组织撰写的一份旨在影响特朗普政府的关键文件。

“为降低成本、提高透明度、加强正当程序、国会监督和响应能力”，PCAOB应被废除，其监管职能并入SEC，“2025计划”称。

尽管Atkins可能会带来更温和的监管，但证券律师和前SEC工作人员表示，CFO在削减合规预算前应三思。

他们表示，在网络风险等关键挑战上，Atkins可能不会偏离Gensler的政策方针太远。

“特朗普竞选活动至少被黑客攻击过一次，”Lynch说。“政府理解网络安全风险。”

此外，如果Atkins放松监管，股东可能会加强对公司的审查，前SEC工作人员和证券律师表示。

“投资者会希望确保这些公司被追究责任，”Lynch说，并指出“投资者诉讼可能比监管诉讼更具破坏性。”