三种利用经常性收入为企业增长融资的方式

编者按：Harry Hurst是Pipe的联合创始人兼联合CEO，Pipe是一个帮助企业将其经常性收入流转化为增长资本的平台。本文观点仅代表作者个人。

当高管们准备扩大公司规模时，缺乏流动性通常是他们面临的主要障碍之一。进行关键招聘、建设基础设施或在新市场获得牵引力，都需要大量流动资本，而这些投资往往需要时间才能产生回报。

为了推动增长，许多公司转向股权融资、贷款或风险债务。然而，承担限制性债务和股权稀释并非总是最佳选择。这也是近期替代性融资方案受到更多关注的原因。随着订阅和经常性收入模式在几乎所有市场中日益普及，企业正在寻找更符合自身需求的融资解决方案，并越来越多地探索如何利用自身收入来为增长提供资金。

以下是三种利用经常性收入为快速扩张企业提供增长资金的方式：

缓慢而稳健的方式

这是最显而易见的方式，因此先简要说明。如果公司需要资金来扩张，他们可以随时利用流入的收入进行自我融资。问题在于，收入实现的时间和速度可能并不理想。

SaaS公司是一个很好的例子。虽然他们可能每年收取480美元的订阅费，但收入实际上以每月40美元的速度流入。当需要快速扩张时，你往往无法等待。

许多公司试图通过以下方式加速收入：a) 仅提供年度付费选项（这可能会失去那些不愿或无法一次性支付的客户）；b) 为年度付费客户提供大幅折扣（这会影响营收和盈利能力）。

基于收入的贷款

拥有可观收入但资产有限的公司通常倾向于基于收入的贷款。基于收入（或特许权使用费）的贷款，其基本原理自90年代初以来基本未变。公司利用收入而非资产获得贷款，并通过与贷款人分享一定比例的收入来偿还贷款。

近年来，随着新贷款机构使在线获取贷款更加便捷，基于收入的融资（RBF）得到了改观。但对于试图避免贷款限制和股权融资的经常性收入公司而言，RBF可能并非总是合适的替代方案。

RBF本质上仍是一种贷款，理解其还款结构以确保与业务目标一致至关重要。由于还款额按收入百分比计算，随着规模扩大，还款额也会增加。这可能会分流现金流，导致扩张阶段利润率变薄。如果收入是可预测的但并非经常性，RBF在需要增长资本时仍可能是一个不错的选择。例如，电商公司可能拥有大量非经常性收入，RBF可能为其扩张提供最实惠的资本。

经常性收入作为资产类别

随着经常性收入商业模式成为经济中的普遍现象，这些收入流需要被区别对待。从SaaS和直接面向消费者的订阅，到物业管理以及专业服务（如每月会计服务），经常性收入已成为事实上的标准模式。这些合同化收入流的价值终于被认可为一种独立的资产。

随着经常性收入作为资产类别的兴起，投资者也对此表现出浓厚兴趣。例如，在Pipe交易平台上，机构投资者购买经常性收入流，以实现投资组合多元化和风险管理。

投资者以折扣价购买收入流——类似于债券等固定收益产品——折扣率基于基础收入和客户的风险水平。与股权投资者不同，这些投资者仅购买基础收入，而非公司的一部分。这不会导致股权稀释，也不会影响公司控制权，使企业能够按照自己的条件发展。

这是一种格局上的重大转变，因为创始人和企业主不再仅仅依赖贷款机构和风险资本家来为增长融资，也不必在双方利益之间进行权衡。相反，他们可以利用自身收入的力量，在不做出妥协的情况下更快地扩张。

在正确的时间选择正确的融资方式

虽然利用收入为增长融资的方式不止一种，但并非所有方式都适用于每种情况。

随着收入流入缓慢扩张，是一种将资本成本降至最低的方式，但你也需要考虑机会成本。如果等待扩张导致你无法在需要时采取行动，那么这种等待实际上代价高昂。通过提供预付折扣来加速收入，可能代价更高。然而，如果你在没有明确回报时间表的情况下投资于公司（例如长期研发），那么这种方式可能比外部融资更合理。

RBF为那些希望避免股权稀释且可能没有足够资产或历史记录来获得传统债务的公司提供了一种选择。对于拥有稳定非经常性收入的企业（如电商），RBF可能是一个不错的选择。但请记住，随着收入增长，还款速度也会加快，这可能导致实际利率远高于表面数字。

如果你拥有经常性收入，缺乏传统资产不再是流动性的障碍。经常性收入本身就成为支持融资的基础资产。通过将这些经常性收入资产出售给投资者，创始人可以获得所需的增长资本，而无需承担贷款或稀释所有权。

按你的条件增长

当需要快速获取非稀释性增长资本时，传统融资已不再是唯一选择。请考虑你的目标、所融资的增长类型以及所处的业务生命周期阶段，以便按照自己的条件扩展业务。