核心数据：信心指数创4月以来新低

美国谘商会（Conference Board）周二发布的最新调查显示，11月消费者信心指数较上月下降6.8点，至88.7，为4月美国全面加征关税以来的最低水平。报告指出，通胀持续远高于美联储2%的目标，加之招聘活动出现放缓迹象，共同削弱了家庭对经济前景的评估。

在构成总指数的各项指标中，劳动力市场状况、商业环境、家庭收入以及其他两个主要分项均出现下滑。谘商会首席经济学家达娜·彼得森（Dana Peterson）在声明中表示，受访者在书面回复中“主要提及价格与通胀、关税与贸易以及政治因素”。她补充道：“消费者对未来六个月商业状况的悲观情绪尤为明显，同时，对家庭收入增长的预期大幅收缩。”

与密歇根大学调查相互印证

谘商会的报告与密歇根大学（University of Michigan）的消费者调查结果一致。后者发现，通胀及个人收入压力本月将消费者信心推至历史最低水平之一。密歇根大学研究人员指出，消费者普遍认为自身购买力正在减弱。本月，消费者对当前个人财务状况以及耐用品购买条件的感知均下降超过10%。

零售销售增长乏力，9月数据低于预期

消费支出在上一季度末已显露出疲软迹象。美国商务部周二发布的数据显示，9月零售销售环比增长0.2%，低于市场预期，主要受服装、电子产品等被加征进口关税商品支出回落拖累。由于联邦政府停摆43天，该数据推迟了数周才得以公布。

潘西恩宏观经济（Pantheon Macroeconomics）高级美国经济学家奥利弗·艾伦（Oliver Allen）周二在客户报告中指出：“9月潜在零售销售表现远弱于前几个月。”他补充道：“这些数据目前大多已是旧闻，但大量高频指标和调查指标显示，第四季度迄今支出增长已明显放缓。劳动力市场低迷，以及关税导致的物价上涨持续拖累实际收入，表明这种放缓态势可能延续。”

对美联储政策路径的影响

消费者情绪转暗的迹象，可能提高美联储在12月9日至10日政策会议上将基准利率下调25个基点的可能性。多位政策制定者已表态支持进一步降低借贷成本，以避免劳动力市场进一步走弱。

就业与失业率展望

美国全国商业经济协会（National Association for Business Economics）周一发布的调查显示，招聘步伐预计将从第二季度的月均5.5万人放缓至第四季度的2.3万人。相应地，到今年年底，失业率可能从9月的4.4%升至4.5%。

耶尔迪尼研究公司（Yardeni Research）总裁埃德·耶尔迪尼（Ed Yardeni）周二在报告中表示，失业率上升“主要源于近期大学毕业生失业率攀升，这与人工智能的快速普及有关”。他补充道：“2026年可能也会出现类似情况。”