核心摘要

  • 美国全国商业经济协会（NABE）周一表示，美国就业增长放缓，预计明年失业率将升至4.5%。当前季度月均新增就业为23,000人，低于第二季度的55,000人。
  • 毕马威（KPMG）高级经济学家、NABE调查主席Yalena Maleyev在声明中表示，劳动力市场预期“较2025年10月调查有所软化”。她指出，“就业增长预测的离散度异常之大，凸显了劳动力需求的高度不确定性。”
  • 与此同时，NABE表示，通胀将略有降温，但明年仍将远高于美联储2%的目标。根据对42位预测者的调查中值估计，剔除波动较大的食品和能源价格后的个人消费支出（PCE）价格指数明年可能上涨2.6%。

深入分析

尽管预测失业率上升且通胀高于目标但保持稳定，但多数预测者预计，美联储将在12月9日至10日的政策会议上将联邦基金利率下调25个基点，至3.5%至3.75%的区间。NABE表示，他们预计明年主要利率总计将下调0.5个百分点。

美联储政策制定者对最佳利率路径存在分歧：一派呼吁下调联邦基金利率以稳固疲软的劳动力市场，另一派则警告进一步宽松将刺激通胀。

根据上周三公布的会议纪要，在上个月的美联储政策会议上，与会者“对12月委员会会议上最可能合适的政策决定表达了强烈不同的看法”。

尽管存在分歧，多数美联储官员表示，他们在做出决定前正在等待更多数据。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）上周五在演讲中表示：“我仍然认为，近期内联邦基金利率目标区间有进一步调整的空间，以使政策立场更接近中性区间，从而维持我们两个目标之间的平衡。”他指的是美联储确保最大就业和物价稳定的双重使命。

不过，威廉姆斯也表示，他的“政策观点将一如既往地基于整体数据的演变、经济前景以及实现最大就业和物价稳定目标所面临的风险平衡”。

NABE表示，经济学家在预测中值中将明年实际GDP平均增速预期从10月份的1.7%上调至1.8%。

64%的预测者认为，美国自1930年代以来最高的进口关税将使明年实际GDP增速减少0.5个百分点。33%的预测者预计关税将使增速放缓超过0.5个百分点，NABE表示。

根据NABE的数据，约三分之二的经济学家预计进口关税将使整体PCE通胀上升0.25至0.749个百分点。

世界大型企业联合会（Conference Board）高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva周一在NABE网络研讨会上表示：“接受调查的小组成员中，没有人选择关税实际上对通胀有下行影响的选项。”

NABE表示，近三分之一的受访者（30%）认为“与关税相关的风险是经济面临的最重大负面因素，其次是18%的受访者认为持续高通胀”。