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  • 2月通胀加速上行，而消费者支出增幅低于预期，引发市场担忧美国经济正滑向物价上涨与增长放缓并存的“滞胀”阶段。
  • 美国经济分析局上周五公布的数据显示，2月消费者支出仅环比增长0.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后，个人消费支出（PCE）价格指数同比涨幅从1月的2.6%加快至2.8%。美联储的通胀目标为2%。
  • “最新经济数据表明，美国滞胀的迹象正在加剧，”安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安在X平台发帖表示。他援引密歇根大学上周五发布的调查指出，消费者长期通胀预期已跃升至4.1%，创下32年来新高。

深度分析

美联储官员及私营部门经济学家已多次提示通胀风险，并下调今年经济增长预估，警告特朗普政府关税、大规模驱逐移民及其他政策调整可能带来的冲击。

在3月19日发布的预测中，美联储官员将2025年经济增长预期从12月的2.1%下调至1.7%，并指出“经济前景的不确定性有所上升”。

上周五经济数据公布后，亚特兰大联储预测第一季度国内生产总值（GDP）将按年率萎缩2.8%。该地区联储周三曾预计一季度经济将收缩1.8%。

消费者对经济前景的看法今年明显转淡，而消费者支出贡献了美国经济增长的近70%。

密歇根大学月度调查显示，本月消费者信心指数下滑12%，降至2022年以来的最低水平，预期指数较2月大幅下降18%。

这一结果与世界大型企业联合会周二发布的调查相符。该调查显示，消费者对未来六个月就业、个人收入及商业状况的预期跌至12年低点，反映出对关税和贸易政策的担忧加剧。

“在持续的经济政策变化中，消费者仍然担心可能面临的痛苦，”密歇根大学调查主任乔安妮·许表示。三分之一的消费者预计未来一年失业率将上升，这一比例为2009年以来最高。

“这一趋势揭示了消费者的一个关键脆弱点，因为近年来强劲的劳动力市场和收入一直是支撑消费者支出的主要力量，”许说。

她指出，未来一年通胀预期本月从2月的4.3%跃升至5%，为2022年11月以来最高读数，且连续第三个月至少上升0.5个百分点。

自3月18-19日会议以来，美联储官员已多次提示关税可能加剧物价压力的风险。

“我不会轻易假设关税对通胀的影响完全是暂时的，”圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在周三的演讲中表示。“如果中期或长期通胀预期开始上升，我也会感到不安。”

波士顿联储主席苏珊·柯林斯在谈到进口关税推升通胀的潜在影响时，措辞更为直接。

“关税在短期内推高通胀似乎是不可避免的，”柯林斯周四表示。

“我的基本预期是，这可能是短暂的，随后会继续出现一些反通胀，但时间点可能比我之前预期的更远，”她说。“但围绕这一预期存在风险，取决于事态如何发展，通胀可能会更持久，且涨幅更大。”

本月，美联储官员呼应了主席杰罗姆·鲍威尔反复强调的观点，即异常模糊的前景要求货币政策采取谨慎态度。

“浓雾已经降临，”里士满联储主席汤姆·巴尔金在周四的演讲中表示。“这不是那种常见的‘预测很难’的雾——而是‘能见度为零，靠边停车并打开双闪’的雾。”

“这正是企业似乎正在经历的，”巴尔金说。“即使那些相信阳光仍藏在雾后的人，今天也不愿承担太多风险。”