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  • 美国供应管理协会（ISM）周三表示，1月美国服务业企业连续第二个月以2024年10月以来最快速度扩张。基于月度调查的ISM服务业综合指数已连续第19个月上升。
  • 在ISM指数各分项中，商业活动加速增长，而新订单和就业虽继续增加，但增速较12月放缓。ISM服务业商业调查委员会主席史蒂夫·米勒指出，价格指数高于12个月均值，且更多受访者提及关税影响和不确定性，可能与年度合同续签及地缘政治紧张有关。
  • 米勒在声明中称：“这些是持续扩张的积极信号。”但他同时提醒，价格压力仍需关注。

深度解读

服务业指数的上升与ISM制造业采购经理人指数（PMI）的上涨相呼应。后者1月升至2022年8月以来最高水平，部分受新订单自8月以来首次扩张推动，ISM于周二发布该数据。

ISM制造业商业调查委员会主席苏珊·斯彭斯表示，制造业新订单、积压订单和新出口订单指数均显示需求稳固。但她补充说：“尽管这些是年初的积极信号，但受访者评论指出，1月是假期后的重新下单月份，且部分购买似乎提前于预期中的价格上涨，这源于持续的关税问题。”

近几周，美联储官员强调了经济在1930年代以来最高关税背景下的增长韧性。里士满联储主席汤姆·巴尔金周二表示：“我们再次看到经济保持显著韧性。”他援引了稳健的消费者支出、第三季度4.4%的GDP增长以及12月失业率降至4.4%的数据。

巴尔金在演讲中说：“这种韧性得益于强劲的潜在动力。随着通胀下降，实际工资正在上升。资产价值持续增长，企业盈利保持强劲。在这种情况下，很难想象消费者和企业会退居观望。”

亚特兰大联储周一估计，第四季度经济可能以4.2%的年率增长。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在1月28日也强调了美国经济的意外活力。

鲍威尔表示：“经济再次以实力令我们惊讶，这并非首次。”他提到人工智能数据中心建设的强劲投资是推动因素之一。他还说：“消费者支出整体数据良好”，尽管一些调查显示家庭对经济、就业和价格持悲观看法。

鲍威尔发表讲话之前，政策制定者（有两票反对）决定将主要利率维持在3.5%至3.75%区间不变，同时指出经济增长稳定和失业率企稳的迹象。政策制定者警告称，通胀仍高于2%的目标，但并未像去年最后三个月连续三次降息时那样对就业增长疲弱表示同等程度的担忧。

鲍威尔预计，进口税带来的通胀影响可能将在2026年年中开始减弱。不过，巴尔金表示，目前关税是高管层关于2026年初价格调整幅度讨论的核心。他说：“在全国各地的董事会上，销售和财务团队正在争论如何积极提价，例如在关税推高投入成本的背景下。销售部门不想转嫁这些成本，以免损失销量；财务部门不想承担这些成本，以免利润率下降。”

巴尔金补充道：“通胀数据成为这场辩论中的关键因素——当通胀高企时，帮助财务部门提高价格；当通胀不高时，帮助销售部门谨慎定价。”