核心摘要

  • 美国劳工部周三公布的数据显示，8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，较7月的2.9%有所回落，创下三年多来的最慢增速。这一数据几乎确保了美联储将在下周下调借贷成本。
  • 住房成本是8月通胀的最大推手，环比上涨0.5%。能源价格环比下跌0.8%，其中燃油价格下跌1.9%，能源服务价格下跌0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.2%，略高于7月水平。
  • “由于消费者价格敏感度上升导致商品和服务需求走软、企业加价幅度收窄、工资增长温和以及租金通胀放缓，这些因素将在2025年继续提供健康的反通胀动力，”安永高级经济学家Lydia Boussour在电子邮件中表示。安永预计，2024年剩余时间内美联储将进行三次各25个基点的降息，2025年累计降息幅度将达1.25个百分点。

深度分析

住房成本通胀的持续性是市场关注的焦点。截至8月的12个月内，住房成本上涨了5.2%。这一数据促使利率期货交易员降低了对于美联储在9月18日会议上降息50个基点的预期。

根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，周三交易员认为美联储下周降息50个基点的概率仅为15%，低于周二的34%。他们认为降息25个基点（将联邦基金利率从当前的5.25%至5.5%区间下调）的概率为85%。

“虽然反通胀趋势依然完好，但服务价格的波动可能会为不那么倾向宽松的政策制定者提供理由，推动他们采取有条不紊的方式降息，”Boussour表示。

自2023年年中以来，通胀率已逐步向美联储2%的目标回落。除住房价格外，8月交通运输服务和服装价格也分别环比上涨0.9%和0.3%。

“现在宣布抗通胀胜利还为时过早，”美国银行经济学家在周三的一份报告中表示，并指出业主等效租金通胀持续存在。“我们认为美联储不能对通胀掉以轻心。因此，有条不紊的降息周期（每次会议25个基点）似乎是目前最审慎的路径。”

世界大型企业联合会首席经济学家Dana Peterson周三在网络直播中表示，工资的强劲增长可能会带来一些价格压力。该机构周一表示，企业计划将明年的薪资预算提高3.9%，这一接近创纪录的增幅源于劳动力供应减少。

世界大型企业联合会称，薪资预算的增幅虽然低于2023年的4.4%，但将超过今年的3.8%。该数据基于对300名“薪酬负责人”关于基本工资计划的调查。

“我们仍然看到工资和福利大幅增长，这些成本将会转嫁出去，”Peterson表示。她预测通胀要到2025年年中才能回落至美联储的目标水平。“也存在提前达到目标的风险，”她说。“那当然很好，但美联储需要将通胀维持在该水平。”

消费者对通胀的预期是政策制定者密切关注的一个趋势。纽约联储周一公布的调查结果显示，上月消费者通胀预期基本保持稳定。

纽约联储数据显示，消费者对未来一年和五年的通胀预期中值分别维持在3%和2.8%不变。对未来三年的通胀预期中值为2.5%，较7月上升0.2个百分点。