速览要点：

  • 密歇根大学上周五（2月6日）公布的数据显示，受美国股市强劲上涨提振，财务状况较好的家庭信心上升，抵消了未持有股票消费者的悲观情绪，整体消费者信心指数本月小幅走高。
  • 尽管家庭情绪指数升至2025年8月以来的最高水平，但密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu在报告中表示，“从历史角度看，整体情绪水平仍然非常低”。
  • Hsu称：“持有最大股票投资组合的消费者信心激增，而未持有股票的消费者信心停滞不前，仍处于低迷水平。”她补充道，“对高物价侵蚀个人财务以及失业风险上升的担忧仍然普遍存在。”

深度分析：

该调查结果与疫情结束以来所谓的“K型”收入趋势相吻合：富裕消费者蒸蒸日上，而大多数其他家庭则在努力维持生活水平。

穆迪分析首席经济学家Mark Zandi指出，年收入超过17.5万美元、处于收入前20%的消费者，在2025年第三季度贡献了近60%的总消费支出。

Zandi在最近一篇LinkedIn帖子中写道：“这是我们回溯至1989年的数据中又一个新高。K型经济正变得越来越K型。”

并非所有数据都显示出这种“双速经济”中繁荣与弱势家庭之间的分化。美国经济在第三季度以4.4%的年率增长，12月失业率上升0.1个百分点至4.4%的历史低位。此外，尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但已连续多月低于3%。

美联储副主席Philip Jefferson在上周五的演讲中表示：“基于经济持续韧性的迹象，我对2026年的增长预测在最近几周温和上调。”他预计今年经济增长2.2%，与2025年的增速相近。

美联储理事Lisa Cook对Jefferson的观点表示认同，但有所担忧。Cook在周三的演讲中称：“整体经济稳健。”但她指出，“近期强劲的整体增长可能掩盖了许多家庭面临的困境，尤其是低收入和中等收入家庭”，这些家庭显示出违约率上升和支出停滞的迹象。

Cook在演讲中表示：“富裕群体表现良好，而弱势家庭则不然。”她与劳工、商界和社区领袖的交流表明，“人们对经济存在不满——且这种不满正在加剧——尤其是在弱势家庭中。”

Zandi认为，依赖富裕群体消费推动增长的经济是脆弱的。他说：“日益K型的经济不可能好。这意味着经济高度依赖一小部分富裕人群，而他们的支出又在很大程度上取决于其股票投资组合的表现。”

Zandi补充道：“美国民众日益增长的焦虑——从消费者信心调查、日益严重的社会弊病以及分裂的政治中可见一斑——很可能部分源于K型分化。”

尽管消费者对整体经济环境感到担忧，但根据密歇根大学调查结果，他们对未来价格压力的看法比上月更为乐观。Hsu表示，对未来12个月通胀的预期从1月的4%降至本月的3.5%，为一年来最低水平。该调查的数据收集于截至2月2日的两周内。