简报速览

  • 美国人口普查局周二公布的数据显示，12月零售销售意外持平，印证了近期多项调查的结果——消费者以低迷情绪开启新年。
  • 在11月增长0.6%之后，门店销售几乎未变，家具店、服装店及其他八个零售类别报告销售下滑，人口普查局表示。
  • “12月疲软的整体数据以及此前数月数据的向下修正，提供了更清晰的信号表明消费者开始感到疲惫，”潘西恩宏观经济公司资深美国经济学家奥利弗·艾伦表示。2025年下半年的支出增速看起来不可持续，因为“实际收入增长近期已放缓至近乎停滞，部分原因是劳动力市场疲软。”

深度解读

零售支出疲软以及美国家庭情绪阴郁的迹象，与股市韧性所传递的乐观信号以及未来几个季度经济增长将保持稳健的预测形成反差。

亚特兰大联邦储备银行周二估计，第四季度经济可能以3.7%的年率扩张。

展望未来，美联储官员在预测中值中预计，2025年增长1.7%之后，今年国民生产总值将增长2.3%。

政策制定者在2025年最后几个月三次下调主要利率，试图支撑劳动力市场，尽管通胀仍高于其2%的目标。

“好消息是前景正在明朗化，”克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克周二表示。

“近期经济增长数据令人鼓舞，劳动力市场似乎已趋稳，”她在演讲中说。“包括我自己的预测在内，许多预测都认为今年通胀将有所缓和。”

达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根也对经济、通胀和就业市场表达了乐观展望。

“自去年上半年以来，经济活动强劲反弹，受消费者支出和企业投资支撑，这应能支持劳动力市场，”她周二表示。

“第三季度实际GDP增长估计为强劲的4.4%，”她在演讲中说。“跟踪估计显示第四季度GDP增长强劲，即使考虑到政府停摆的暂时性拖累效应。”

许多消费者并不像美联储官员那样乐观。

世界大型企业联合会的数据显示，受招聘低迷和高物价拖累，消费者信心上月跌至十多年来最低水平。

世界大型企业联合会表示，基于家庭信心调查的指数本月从12月的94.2降至84.5，消费者对高关税和黯淡的就业市场表示担忧。

事实上，职位空缺上月减少，且在整个2025年，职位空缺减少了96.6万个，降至650万，为2020年9月以来最低水平，美国劳工统计局周四表示。

随着股市牛市延续至2026年，本月高净值家庭的乐观情绪抵消了中等收入消费者的悲观情绪，密歇根大学周五报告其调查结果时表示。

纽约联邦储备银行周二发布的家庭债务报告结果，与疫情以来所谓的“K型”收入趋势一致：富裕消费者蓬勃发展，而大多数其他家庭在维持生活水平方面挣扎。

第四季度贷款违约率（包括抵押贷款和信用卡债务）上升至所有未偿家庭债务的4.8%——为2019年以来最高水平，根据纽约联储周二发布的数据。

“随着家庭债务水平温和增长，抵押贷款违约率持续上升，”纽约联储经济研究顾问威尔伯特·范德·克劳在声明中表示。

“抵押贷款违约率接近历史正常水平，但恶化集中在低收入地区和房价下跌地区，”他说。