核心发现

  • 根据里士满与亚特兰大联邦储备银行周三援引的一项调查，首席财务官（CFO）对不确定性的担忧在第一季度上升幅度超过其他任何关切，尽管他们对经济的乐观情绪较上季度略有上升。
  • 一季度CFO的担忧清单中，关税和贸易政策位居首位，其次是劳动力质量/可用性以及需求/销售/收入。尽管不确定性仅排在第四位，但它是CFO提及率高于2025年四季度唯一的主要关切，该调查由杜克大学福库商学院于2月17日至3月5日进行。
  • 里士满联储副总裁兼经济学家索尼娅·拉文德兰·瓦德尔在声明中表示：“多数企业预计未来12个月需求将增长，并报告持续招聘，尽管更多是替代性招聘而非新增职位。”她补充道：“很少有企业预计需求下降或需要裁员。”

深入分析

自2月28日美国和以色列战机首次发动袭击以来，伊朗战争给商业前景蒙上了不确定性阴影。

由于与中东相关的能源和其他大宗商品供应链中断，石油和天然气价格均大幅上涨。

本月金融市场波动性加剧，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至2025年4月美国全面征收关税宣布以来的最高水平。

此外，10年期美国国债收益率——企业及其他借贷成本的基准——已从2月27日的3.97%跃升至周三的4.32%。

RSM美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯在周三的一份报告中表示：“过去几天债券市场波动性显著增加。”

“投资者的担忧包括不可持续的美国财政状况、不断上升的通胀风险以及日益加剧的战争不确定性，”他说。

“这是跨资产市场更广泛变动的一部分，因为战争已从能源供应的短期中断演变为对区域生产和炼油能力的长期结构性损害，”布鲁苏埃拉斯补充道。

衡量美国国债市场波动性的美林期权波动率估计指数（MOVE指数）已跃升至52周平均水平之上，达到“过去价格不稳定和政策失灵时期”的水平，他表示。

该指数是金融市场混乱的早期预警信号，他说，“像过去几天那样的急剧上升反映了不确定性的增加，”布鲁苏埃拉斯表示。

美联储于3月18日维持主要利率不变，并指出伊朗战争对经济影响的不确定性。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，现在预测伊朗战斗是否会导致油价持续飙升、引发美国通胀、抑制消费者支出并减缓经济增长还为时过早。

尽管如此，政策制定者“继续应对明显高于联邦公开市场委员会2%目标的通胀，”美联储理事迈克尔·巴尔周二表示。

“虽然我希望随着关税对价格的影响在今年晚些时候消退，通胀将下降，但在考虑进一步降低政策利率之前，我希望看到商品和服务价格通胀持续回落的证据，前提是劳动力市场状况保持稳定，”巴尔说。

“此外，中东冲突带来了额外风险，”他在演讲中表示。“油价上涨往往很快传导至汽油价格，而汽油价格上涨对低收入和中等收入家庭可能尤其痛苦。”

美国企业显然变得更加谨慎。标普全球周二表示，3月份商业活动增长放缓至11个月低点，原因是伊朗战争推高价格并抑制了新订单。

标普全球称，服务业活动以近一年来最弱的速度增长，企业通过以自2022年8月以来最快的速度提高平均销售价格来应对投入成本上升和能源价格飙升。