核心要点

  • 美国8月生产者价格指数（PPI）环比意外下降0.1%，服务成本下降0.2%，尽管高额关税对通胀形成推动，但该数据为美联储下周启动年内首次降息提供了支撑。
  • 劳工统计局周三公布的数据显示，PPI同比上涨2.6%，仍高于美联储2%的长期通胀目标。
  • Global X投资策略主管Scott Helfstein在邮件中表示：“这份好于预期且相对温和的生产者价格报告既是好消息也是坏消息。投入成本可能受控，但这可能引发对经济放缓的担忧。”他预计美联储将在9月17日下调基准利率。

深入分析

最新PPI数据与其他近期迹象形成对比——后者显示价格压力持续高于美联储目标。剔除波动较大的食品和能源价格后，以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的核心通胀在7月小幅升至2.9%。

7月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%。8月CPI数据将于周四发布，这是美联储官员在9月16-17日召开货币政策会议前的最后一份重要价格报告。

利率期货交易员在PPI数据公布后，提高了对美联储在12月前累计降息至少75个基点的押注。周三，他们预计这一结果发生的概率为73%，高于周二的69%，根据芝商所FedWatch工具的数据。交易员认为，下周政策会议维持当前4.25%-4.5%基准利率区间的概率为零。

近几周，美联储官员对就业市场显现的疲软迹象表示担忧，并暗示倾向于放宽政策，尽管通胀仍高于目标。部分政策制定者近期也表示，特朗普政府的关税措施可能只会引发价格压力的暂时上升，而非持续上行。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯在9月4日表示：“我没有看到关税对整体通胀趋势产生第二轮效应扩大的迹象。”他预计进口关税将推高价格1%至1.5%，但到2026年下半年，其对通胀的推动作用将消退。

威廉姆斯指出，长期通胀预期保持稳定，这是价格稳定的积极信号。纽约联储周一公布的月度调查显示，消费者预计未来三年通胀率为3%，未来五年为2.9%。