核心摘要

  • 据安永（EY）统计，2024年前三季度，美国首次公开募股（IPO）市场累计募资273亿美元，较2023年同期增长40%，但仍远低于本十年初期的水平。
  • 同期，选择IPO上市的企业获得了显著回报：平均涨幅达23.9%，而标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业平均指数的涨幅区间为10.4%至18.1%。该数据来自安永与CFO Dive分享的Q3 IPO报告。
  • 安永美洲IPO及SPAC咨询主管Mark Schwartz在周五的邮件回复中表示：“若利率下调保持稳定节奏，加之经济持续走强和通胀数据向好，将降低资本成本，从而激发IPO活动。”

深度解析

尽管IPO市场显现复苏迹象，但多重阻力依然存在。安永指出，这些阻力包括海外冲突、经济衰退风险、11月5日大选结果难以预测，以及选后政府政策可能出现的调整。

Schwartz表示：“当前IPO候选企业和投行人士均处于‘谨慎推进’模式，主要原因是即将到来的大选。”他补充道，考虑上市的高管通常对选后时期持乐观态度。根据安永数据，选举后年份的美国IPO活动平均比选举年高出39%。

Schwartz认为，美联储计划下调借贷成本将大概率刺激IPO活动。美联储已于9月18日将主要利率下调至4.75%至5%的区间。根据上周发布的美联储官员中位预测，他们预计到12月将联邦基金利率降至4.4%，到明年年底降至3.4%。

Schwartz指出，若“股市反弹范围扩大至中小型成长型企业”，IPO活动将接近此前的历史纪录。他还提到，如果“当前IPO的上市后表现更具吸引力”，且市场对通胀、经济衰退可能性和地缘政治动荡的担忧消退，企业将更愿意上市。

安永在Q3 IPO报告中称，自8月以来，投资者焦虑情绪已有所缓解。当时，在科技股波动、“总统竞选日趋激烈”以及经济数据疲软的影响下，CBOE波动率指数（VIX）升至四年高位。

Schwartz建议，在当前环境下，考虑IPO的首席财务官（CFO）不应拖延与长期“股东目标”建立联系。他表示：“与过去相比，如今的IPO投资更注重关系。”他还强调，CFO应尽快升级其“业务和财务模型”，因为“这将是你作为上市公司取得成功的基石”。

此外，财务高管也应考虑IPO之外的替代方案。Schwartz提醒：“IPO市场情绪多变，应从强势地位出发加以应对。”

安永的IPO数据基于截至9月16日确认的交易，以及预计在9月底前完成的IPO项目。