核心要点

  • 美国小企业主对未来六个月经营前景的不确定性达到全国独立企业联合会（NFIB）开始追踪该指标38年以来的最高水平。
  • NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg在周二发布的月度调查报告中表示：“小企业主比以往任何时候都更感不确定。”他指出，通胀和高融资成本侵蚀了利润，“许多主街业主开始质疑未来经营环境是否会改善。”
  • NFIB称，上月报告库存增加的小企业比例降至2020年6月以来最低；短期贷款平均利率为10.1%，较8月上升0.6个百分点，为2001年2月以来最高水平。

深入分析

尽管美联储于9月18日将主要利率下调50个基点至4.75%至5%区间，但各类规模企业短期内仍难以获得高借贷成本的缓解。

自美联储放松政策前一天以来，作为基准贷款利率的10年期美国国债收益率已从3.66%升至4.02%，原因是债券交易员在经济走强迹象下缩减了对降息的押注。

亚特兰大联储周二将第三季度经济增长预估从此前的2.5%（10月1日数据）上调至年化3.2%。

这一更乐观的预估紧随劳工部上周五报告之后：美国雇主上月新增就业岗位25.4万个，远超预期，为3月以来最大增幅。9月失业率从8月的4.2%和7月的4.3%降至4.1%。

就业激增也促使一些经济学家预测，美联储今年将缩减或放弃进一步降息，尽管央行官员上月预测联邦基金利率到12月将降至4.4%，到明年年底降至3.4%（根据其中位数预测）。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni在给客户的研究报告中表示：“我们认为今年剩余时间将‘按兵不动’。”他指出国内生产总值增长“稳健”，“美联储没有急于放松的必要，尤其是如果经济继续表现良好。”

Apollo Global Management首席经济学家Torsten Sløk周一表示，企业对人工智能的强劲支出、高额政府支出以及“消费者和企业对美联储加息的敏感度较低（因锁定低利率）”支撑了经济增长。

他在给客户的报告中称：“现在美联储正在降息，这进一步推动增长和通胀。加上非常宽松的金融环境，最终结论仍是利率将在更长时间内维持高位。”

过去一周，利率期货交易员将美联储在11月6日至7日下次会议上降息50个基点的概率从37%大幅下调至零（根据CME FedWatch工具）。他们认为降息25个基点的概率为87%。

在将通胀降至2%目标附近后，政策制定者近几个月更加关注其确保最大就业的第二项使命。

然而，Yardeni表示，多重力量可能重新点燃通胀，包括码头工人工资上涨、以色列-伊朗冲突导致的能源价格上涨，以及飓风海伦妮和其他灾难性风暴后重建的成本。

他说：“如果服务业通胀仍具粘性，且商品通胀升温，美联储9月18日‘任务完成’式的50个基点降息可能被证明为时过早。”

NFIB称，通胀仍是小企业面临的头号挑战，上月接受调查的企业中有23%将价格压力（更高的投入和劳动力成本）列为最棘手的问题。