从创业之初就规划好退出路径

本文为特邀撰稿，作者Chris Shipferling，Global Wired Advisors管理合伙人。文中观点仅代表作者个人。

疫情催生了线上购物热潮，也带动了新一轮电商创业潮。2020年上半年，美国消费者在线支出较2019年同期增加880亿美元，部分原因是大量新用户首次尝试网购。实体零售商不禁担忧：部分顾客是否再也不会回到线下门店？

初创企业紧随这一趋势。目前美国电商企业数量已达130万家，且仍在增长。

如果你正参与一个电商创业团队，现在就应该思考退出问题。等到企业实现同比稳健增长或达到某个里程碑时再考虑，往往为时已晚。尽管必须保持灵活性以适应市场变化，但你应从公司启动的第一天起就朝着退出目标努力。

并购、IPO与家族传承：三大退出路径

对电商企业主而言，以下三种退出策略最为常见。

并购（M&A）

创始人最常向往的退出方式，是让另一家公司收购你的企业——无论对方是为了扩充产品线，还是为了释放你自身资源无法撬动的业务潜力。在收购方眼中，你已经播下了优秀企业的种子；通过资金注入和新管理团队，他们能将你开创的事业规模化运营。

近期一家知名儿童用品公司的收购案便是例证。该公司由一位前行业高管与合伙人共同创立，初衷是为年长创始人提供一个退休项目。当业务规模超出两人团队的运营能力后，他们决定不自建扩张体系，而是主动寻找能够引领公司进入下一增长阶段的买家。这笔交易让两位创始人均获得满意退出，年长创始人则继续以顾问身份留任。

首次公开募股（IPO）

根据企业成长幅度，你可能将目光投向IPO。这一路径通常更适合规模较大的企业，对小型公司而言难度更高。选择此路线，创始人有望获得丰厚回报，但将公司培育至合适规模并完成上市，需要大量前期工作。相比其他策略，若团队有意走IPO，必须尽可能在公司成立初期就启动规划。

任务管理软件公司Asana几周前刚以直接上市方式完成IPO。其股票开盘价为27美元，公司估值超过40亿美元，较此前15亿美元的私募估值增加了逾25亿美元。这一成功凸显了提前规划的重要性——与所有退出方式一样，IPO的成功取决于时机与准备。如果Asana在亏损阶段而非实现快速可持续增长时启动上市，恐怕难以取得如此积极的结果。

家族传承

如果你的企业是家族生意，且希望保持家族所有，那么你应致力于“传承式退出”——将企业交给家族成员运营。这种方式下，你不太可能获得一次性现金回报，但为家族留下了一份可持续经营的事业。代际传承在家族品牌中并不罕见。北卡罗来纳州最大的家具店Furnitureland South自1969年创立以来一直由同一家族持有。Darrel Harris与妻子Stella经营数十年后退出，将所有权转移给他们的儿子。

制定计划，保持灵活

当你对何时退出有了大致时间表，就等于为成功绘制了蓝图。世界瞬息万变，固守六年前制定的、如今已不合时宜的退出策略绝非明智之举。但以退出思维来指导战略决策，能帮助你明确业务成功的基准、设定目标，并为增长规划时间表。

往往只有在公司考虑出售时，创始人才真正理解是什么让企业吸引投资者。不妨类比买房：你是为自住而买，还是为转手获利？若是后者，你会添加哪些能引发竞价的特色？

识别价值驱动因素

从投资者视角看，最关键的是明确什么能为你的业务增值。发现价值的投资者通常会按年净利润的倍数出价。例如，若你年利润为100万美元，他们可能给出2至20倍的报价，即200万至2000万美元。倍数大小取决于你如何利用价值驱动因素。因此，从一开始就识别并最大化这些因素至关重要。

在多数电商企业中，价值驱动因素包括：

• 高利润率。并非所有企业都追求巨额利润，但那些不追求高利润的企业往往也不太吸引投资者收购。若你运营成本低、利润率高且逐年增长，投资者便会侧目。
• 强品牌。在当今数字时代，并非所有企业都需要盈利才能吸引投资者。Facebook等公司在盈利前估值已达数十亿美元，因为每天有数百万用户注册，投资者看到了一个全球近半数人口拥有账户的网络的潜力。如果你打造了用户快速增长的热门品牌，即便收入不高，仍可能找到买家。
• 管理团队。任何成功企业家都会告诉你，成功企业靠的是团队。投资者通常希望那些在公司成功中发挥关键作用的成员在收购后留任，同时也会引入能引领下一阶段增长的新人。
• 高增长赛道中的强势地位。谁能想到经营卫生纸业务或生产口罩会变成“液态黄金”？市场瞬息万变，投资者不断预测未来哪些企业会繁荣。如果你有一家允许客户直接从网站购买口罩的制造企业，但尚未建立强品牌或管理团队，投资者会明白：只要注入新团队和资金，就能扩大规模以抓住当前需求激增的机会。

绘制你的蓝图

拥有明确终点、识别价值驱动因素并把握出售时机，往往是成功企业家与挣扎者之间的分水岭。没有蓝图，业务可能停滞。许多连环创业者刻意只花几年时间打造企业便出售，以便套现并转向新项目。

对电商而言，现在正是创业的最佳时机，但你必须从第一天起就将退出放在心上。