核心要点

  • 美联储在为期两天的会议后，于周三将主要利率下调25个基点，目标区间降至3.75%至4%。这是央行今年第二次降息，此前美联储在9月以劳动力市场疲软为由降息25个基点。
  • 尽管本次降息获得“强有力的多数票”支持，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上警告，对于12月10日举行的年内最后一次会议应如何推进利率，委员会内部存在“强烈分歧”。成员斯蒂芬·米兰和杰弗里·施密德对本次降息投了反对票，米兰主张降息50个基点，而施密德主张维持联邦基金利率不变。
  • 鲍威尔表示：“12月会议进一步下调政策利率并非定局，远非如此。政策不预设路径。”

深度分析

鲍威尔指出，近几个月来，央行在降低通胀与实现最大就业之间的双重使命所面临的张力持续加剧，两项政策目标之间的风险平衡已经发生变化。

周三的决定出炉前，美国劳工统计局10月24日发布的数据显示，9月通胀涨幅低于预期，但仍高于美联储2%的目标。消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，剔除食品和能源价格的核心CPI当月也上涨3%。

然而，鲍威尔表示，自今年早些时候以来，就业增长显著放缓，劳动力需求也在收缩。

“我想指出的是，我们目前面临的情况是，通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，”鲍威尔说，“我们只有一种工具。你无法同时应对这两个问题。”

在9月发布的中位预测中，美联储曾预计2025年还将进行两次各25个基点的降息，使联邦基金利率在年底前降至3.6%，同时上调了经济增长预测。但鲍威尔周三强调，联邦公开市场委员会19名成员对风险和预测的分歧，使12月是否降息成为疑问。

“我常说我们不会提前做决定，但我要补充一点：这不应被视为定局。事实上，远非如此。”他在谈到12月下调联邦基金利率的可能性时表示。

根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，利率期货交易员认为，央行在12月会议上再降息25个基点的概率约为66%。

鲍威尔还强调了美联储在寻求实现双重使命时面临的其他持续复杂因素，包括关税不确定性、人工智能投资的潜在影响，以及政府停摆导致央行失去几个关键数据来源。这包括9月份的就业数据，不过美联储仍能获得各州层面的初请失业金人数、职位空缺和调查数据。

“在雾中开车时你会怎么做？你会减速。”鲍威尔在谈到政府停摆时说，不过他指出这是暂时情况。

央行还努力确保多变的关税和贸易政策不会演变成“持续的通胀问题”。鲍威尔援引此前调查数据指出，亚特兰大联邦储备银行注意到，关税可能导致通胀显著上升，且可能持续到明年。

在被问及人工智能对经济和劳动力市场的潜在影响时，鲍威尔承认，“相当多的公司”已宣布裁员或冻结招聘，“很多时候他们谈论的是人工智能及其能做什么，”他说，“所以我们正在密切关注。”

虽然这“绝对可能对就业创造产生影响，但我们尚未在初请失业金数据中看到这一点，”他说。至于对该技术的投资，“我认为在全国各地建设数据中心的开支对利率并不特别敏感，”他说，“这基于长期评估，即该领域将出现大量投资，并将推动生产率提高。”