核心要点

  • 纽约联储周一表示，纽约州制造业活动本月意外加速至一年来最快步伐，受新订单和出货量增长推动。
  • 尽管全美劳动力市场出现软化迹象，纽约州工厂就业仍小幅上升，平均每周工时延长。纽约联储援引企业调查称，企业乐观程度不及上月，但仍预期未来条件改善。
  • “11月制造业活动以稳健步伐增长，”纽约联储经济研究顾问Richard Deitz在声明中表示。“尽管企业预期条件将改善，但对未来的乐观情绪有所下滑。”

深入解读

纽约联储的帝国州制造业调查虽月度波动较大，但被广泛视为美国制造业的风向标。由于联邦政府停摆43天导致除少数几个及时数据外的联邦经济指标缺失，该调查本月获得了更多关注。

“在当前时刻，广泛搜集经济信息尤为重要，因为近期联邦政府停摆推迟了关键经济指标的发布，”美联储副主席Philip Jefferson周一在一次演讲中表示。

杰斐逊指出，停摆可能已拖累本季度经济，联邦工作人员被迫休假，政府对商品和服务的采购（包括对承包商的付款）也暂停。尽管联邦支付延迟可能也抑制了私营部门增长，但其影响可能是“暂时的，并可能在未来几个月内逆转”，杰斐逊说。

亚特兰大联储周一表示，上季度经济以4.1%的年化速度扩张。这一估计与杰斐逊的观点一致，即停摆前美国“今年处于温和增长轨道上”。

对自1930年代以来最高美国关税的担忧有所缓解，可能部分解释了制造业活动的改善。根据FactSet的数据，在第三季度财报电话会议中，高管提及关税的次数较第二季度下降了33%。这是提及进口税次数连续第二个月下降。

“一个合理的基准情形是，关税导致价格水平的一次性变动，而非持续的通货膨胀问题，”杰斐逊说。但他未表明是否支持在12月9-10日政策会议上进行今年第三次连续降息25个基点。

相比之下，美联储理事Christopher Waller在周一的演讲中未表现出政策不确定性，他援引劳动力市场降温的迹象，呼吁降低借贷成本。“鉴于通胀接近联邦公开市场委员会[2%]的目标，且劳动力市场疲软的证据，我支持在12月会议上将委员会政策利率再下调25个基点，”他说。

“我担心限制性货币政策正在拖累经济，尤其是对中低收入消费者的影响，”沃勒表示。“12月降息将为防止劳动力市场加速疲软提供额外保险。”