核心发现

  • 根据纽约大学Pollack法律与商业中心与Cornerstone Research本周发布的报告，2025财年（截至9月30日）美国证券交易委员会（SEC）对上市公司提起的执法行动数量同比下降30%。Cornerstone Research是一家经济咨询公司。
  • 报告显示，在56起执法行动中，93%（即52起）发生在加里·根斯勒（Gary Gensler）担任SEC主席期间。根斯勒于2025年1月卸任，随后唐纳德·特朗普（Donald Trump）开始其第二任期，并任命马克·乌耶达（Mark Uyeda）担任代理主席，直至4月保罗·阿特金斯（Paul Atkins）宣誓就任现任主席。
  • 尽管这一下降趋势与SEC管理层更替年份的常见波动相符，但报告指出，2025财年同时创下了自2013年以来离任主席任期内的最高执法数量，以及新任主席任期内的最低执法数量。报告合著者、纽约大学法学教授斯蒂芬·崔（Stephen Choi）在采访中表示：“这里传递的重要信息是，阿特金斯主席上任后的执法行动数量远低于以往历次交接时期。我们需要观察这是否只是过渡期现象，还是更长期的趋势。”

深入分析

早在特朗普就职之前，许多证券律师和SEC前职员就预期，由阿特金斯领导的SEC将采取更具针对性的执法和更温和、更具协作性的规则制定，CFO Dive曾对此进行报道。

但崔表示，仅依据新政府领导下不到一年的数据来解读趋势，无异于“读茶叶渣”。只有在阿特金斯执掌SEC满一个完整财年之后，才能更清晰地了解其真正的执法政策。

崔指出，执法行动减少可能有几个潜在原因：权力交接过程可能造成了特别大的干扰；根斯勒任期内案件激增，可能使执法管道暂时枯竭。崔补充道：“当然还有第三种可能——执法并非阿特金斯主席的首要任务。目前很难判断。”

报告还发现，2025财年货币和解总额同比下降45%，降至8.08亿美元，为十多年来的最低水平。

报告显示，阿特金斯监督的4起执法行动均涉及发行人报告和披露缺陷。相比之下，根斯勒在2025年1月发起了9起针对金融公司“场外”通讯问题的执法行动。

SEC发言人拒绝置评。