核心要点

  • 美联储周三在三位委员投反对票的情况下，将主要利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间。就业市场疲软担忧压过了对通胀持续高于2%目标水平的顾虑。
  • 美联储官员在点阵图中值预测中预计2026年仅降息25个基点。他们预计首选通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出价格指数——将在2026年底降至2.5%，较9月预测低0.1个百分点。同时将明年经济增长预测从9月的1.8%上调至2.3%。央行官员还预计2026年底失业率为4.4%，与9月预测持平。
  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，鉴于“劳动力市场活力不足且有所走软，近几个月就业下行风险有所上升”。

深度分析

数月来，美联储官员一直试图在所谓的“双向”风险中寻求平衡：顽固的通胀与走软的劳动力市场，正同时威胁其履行国会赋予的价格稳定和充分就业双重使命。

降低借贷成本可能刺激通胀；维持利率不变则可能无法避免失业率飙升。此前长达43天的政府停摆，使决策者无法获得支撑货币政策信心的及时数据。

鲍威尔表示：“在就业与通胀目标之间权衡时，政策不存在无风险路径。”

尽管如此，鲍威尔仍强调更大的威胁来自就业市场。他指出，从6月到9月，失业率上升了0.3个百分点，月均新增非农就业已转为负增长，家庭和企业调查均显示劳动力供需两端都在收缩。

“今年以来就业增长明显放缓，”鲍威尔说，“放缓的很大一部分可能反映了因移民减少和劳动参与率下降导致的劳动力增长放缓，不过劳动力需求也明显走软。”

失业率在9月为4.4%，过去几个月持续小幅攀升。整体经济中的招聘活动也出现下滑。与此同时，通胀数月来一直稳定在3%左右。

鲍威尔的表态与联邦公开市场委员会的立场一致。

FOMC在为期两天会议后的声明中表示：“今年就业增长放缓，失业率截至9月有所上升”，并补充称“近几个月就业下行风险上升”。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德投了反对票，主张维持利率不变；而美联储理事斯蒂芬·米兰则投了反对票，呼吁降息50个基点。

鲍威尔表示，尽管存在分歧，但政策制定者一致认为需要将通胀降至2%，并避免劳动力市场陷入衰退。

“有趣的是，FOMC会议桌上的每个人都同意通胀过高、希望其回落，也都同意劳动力市场已经走软且存在进一步风险，”鲍威尔说。

“分歧在于——如何权衡这些风险，以及你的预测是什么？”他说。此外，“你认为更大的风险在哪里？”他补充道。

鲍威尔表示，自1930年代以来最高的关税推动了通胀超过2%，但他同时指出，进口关税带来的价格压力应在2026年第一季度后消退。

“商品通胀完全集中在征收关税的行业，”他说。

鲍威尔指出，自2024年9月以来，政策制定者已将联邦基金利率累计下调1.75个百分点，使借贷成本降至一个根据多种估算既不会抑制也不会刺激经济增长的水平。

“我们处于有利位置，可以静观经济如何演变，”他说。

编者注：本文为对先前报道的更新。