美联储维持利率不变上调通胀预期下调增长预测

美联储于周三（3月19日）宣布将主要利率维持在4.25%至4.5%的区间不变，同时预测2025年通胀将上升、经济增长将放缓。
在点阵图的中位数预测中，美联储官员预计其偏好的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格的核心个人消费支出（PCE）价格指数——将在年底达到2.8%，较去年12月的预测高出0.3个百分点。官员们还将2025年经济增长预测从此前的2.1%下调至1.7%。美联储官员仍预计年内至少会有两次、每次25个基点的降息。
特朗普政府的关税及其他政策调整引发了“非常高的不确定性”，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在为期两天的政策会议结束后的新闻发布会上表示。“关税正在到来，但我们不知道规模多大、速度多快，”他说，“但我们知道关税将会实施，它们往往会拖累增长，并在初期推升通胀。”

自美联储官员1月份召开会议以来，消费者调查和经济数据已闪现出通胀风险上升和增长放缓的警示信号。

1月份消费者支出萎缩了0.5%，而上月零售销售仅增长0.2%，低于预期。世界大型企业联合会和密歇根大学的调查显示，消费者信心近几周大幅下滑，对物价上涨压力的预期也有所上升。

经济学家指出，增长疲软与通胀上升并存的双重风险——即所谓的“滞胀”——主要源于特朗普政府的政策转向，包括加征关税、大规模裁减联邦雇员以及计划中的大规模驱逐行动。

“新政府正在贸易、移民、财政政策和监管四个不同领域实施重大政策变革，”鲍威尔表示，“这些政策变化的净效应将决定经济走向和货币政策的路径。”

“尽管其中一些领域近期已有进展，尤其是贸易政策，但围绕这些变化及其对经济前景影响的不确定性仍然很高，”他说，“在考虑货币政策调整时，我们正专注于从噪音中分辨信号。”

唐纳德·特朗普总统及其高级顾问曾表示，他们的举措可能在短期内造成经济扰动，但长期将强化美国制造业和经济实力。

“关税是为了让美国再次富裕、再次伟大，”特朗普在本月向国会发表的国情咨文演讲中说，“会有一些小的波动。我们对此没问题。影响不会太大。”

高盛上周将2025年美国国内生产总值（GDP）增长预测从此前的2.4%下调至1.7%。

“我们的贸易政策假设已变得明显更为不利，（特朗普）政府正在引导市场预期，使其接受关税引发的短期经济疲软，”高盛首席经济学家简·哈祖斯在研究报告中表示。

哈祖斯称，美国关税税率可能上升10个百分点，这是高盛此前预测的两倍，也是特朗普第一任期内关税升幅的五倍。

亚特兰大联储周二预测，第一季度国内生产总值可能按年率计算萎缩1.8%。该地区联储银行在3月7日曾预测第一季度将收缩1.6%。

鲍威尔表示，他看到了经济中的潜在韧性。

“增长似乎可能略有放缓，消费者支出也在温和减速，但仍处于稳健步伐，”鲍威尔说，并指出失业率处于相对较低的4.1%，就业创造“处于健康水平”。

“通胀现在已开始回升，我们认为部分原因是关税所致，今年进一步取得进展可能会有延迟，”他补充道，“总体来看，这是一个稳健的局面。”

鲍威尔的言论与联邦公开市场委员会（FOMC）在会后声明中的表述相呼应。

“近期指标表明，经济活动继续以稳健步伐扩张，”FOMC在声明中表示，同时指出“通胀仍处于略高水平”以及“经济前景的不确定性已经上升”。

目前尚无价格突然跳升的迹象。美国劳工统计局上周公布的数据显示，上月通胀涨幅低于预期。在1月份上涨0.4%之后，剔除波动较大的食品和能源价格的核心消费者价格指数（CPI）在2月份上涨了0.2%，主要受住房成本上涨0.3%以及二手车和卡车价格上涨0.9%的推动。

尽管如此，鲍威尔数月来一直警告，回落至美联储2%通胀目标的道路可能崎岖不平。

“我们在市场指标和调查指标中都能看到这一点，调查受访者——无论是消费者还是企业——都提到关税是未来一年左右推动价格的因素，”鲍威尔在谈及价格压力前景时说，“然而，大多数长期通胀预期指标仍与我们的2%通胀目标保持一致。”

鲍威尔表示，美联储官员认为没有调整借贷成本的紧迫性，并且有能力重新校准货币政策，以应对其双重使命——确保物价稳定和最大就业——中任何一侧的挑战。

“我们无需急于调整政策立场，我们处于有利位置，可以等待更清晰的信息，”他说。