核心摘要

  • 美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，3月美国制造商在需求疲软、交付放缓及关税引发的成本压力下，削减了产出与就业。
  • ISM制造业指数上月下降1.3点至49，低于市场预期，且跌破50的荣枯线（50以下意味着收缩）。ISM制造业商业调查委员会主席蒂莫西·菲奥雷在声明中表示：“面对经济逆风，企业正在下调生产计划。”
  • 菲奥雷称：“企业继续裁员，以应对需求不确定性。关税导致价格加速上涨，造成新订单积压、供应商交付延迟以及制造业库存增加。”

深度解读

周二发布的另一份类似报告也凸显了进口关税带来的通胀压力，当时特朗普政府正准备在周三宣布新一轮关税措施。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森在谈及该公司制造业PMI时表示：“3月，关税是工厂投入成本上升的最常被引用的原因，其涨幅为2022年年中疫情供应冲击以来所未见。”

他说：“制造商的一个主要担忧是，政府政策变化（尤其是关税相关）所引发的高度不确定性，导致客户取消或推迟支出。供应链也正遭受自2022年10月以来未见的压力，交付延迟变得更加普遍。”

两份调查均凸显出制造商预期的转变：从1月的乐观转向3月的谨慎。工厂工人显然承受了这种情绪变化的部分冲击。

菲奥雷表示：“受访企业继续裁员。”他补充说，这些企业“仍认为‘自然减员’是优于直接解雇的做法”。

ISM称，受访企业报告新订单（包括新出口订单）下滑、订单积压加速减少，以及客户库存持续处于“过低”水平。

ISM援引一位未具名的受访者的话说：“新实施的关税正显著影响毛利润。”

该受访者还表示：“加拿大对美国商品的新关税正显著影响来自该国的订单。”他补充说，“由于报复性关税的威胁，来自欧洲的报价和销售也在减少。”

里士满联邦储备银行行长汤姆·巴尔金周二表示，新关税可能同时推高失业率和通胀率。

他说，因关税导致利润率下降的企业，可能会通过裁员来提高效率。

巴尔金说：“如果你是一家无法提价的公司，那么你的利润率就会下降。你会开始着手提高运营效率，而这意味着裁员。”

他还在纽约外交关系委员会表示，与此同时，商品和服务生产商在经历了疫情供应冲击后曾通过提价来应对，如今它们可能倾向于再次提价。然而，它们将面对那些在本十年初经历通胀冲击后不愿支付更高价格的消费者。

巴尔金说：“这有点像一场笼中格斗：一边是胆量倍增的供应商，坚信必须转嫁这些关税成本；另一边是受挫的消费者，坚信‘我不会再为那些高价买单了’。”

“结果会如何，将非常值得关注，”巴尔金在纽约外交关系委员会的一场主持讨论中说，“显然，其中一部分成本会转嫁到价格上，因此这将带来通胀压力。”