核心数据

  • 密歇根大学4月调查显示，受高额关税冲击，消费者预期指数今年前四个月累计下跌32%，为1990年衰退以来最大跌幅；一年期通胀预期从上月的5%升至6.5%，为1981年两位数通胀以来的最高水平。
  • 消费者信心指数本月较3月下降8%；五年至十年期通胀预期（美联储关注的关键指标）从3月的4.1%升至4月的4.4%，远高于央行2%的目标。
  • “消费者认为经济多个方面存在风险，很大程度上源于贸易政策持续的不确定性以及通胀可能再度抬头的担忧，”密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu在声明中表示。

深度解读

自特朗普总统本月初对贸易伙伴加征全面关税（包括10%的基准关税和对中国进口商品145%的关税）以来，企业和消费者前景的“软数据”指标大幅下滑。

“企业和消费者预期的一些衡量指标看起来已完全处于衰退水平，”高盛首席经济学家Jan Hatzius在报告中表示，同时指出就业、经济增长等“硬数据”目前仍相对稳定。

阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Sløk周五表示，消费者可能很快看到他们的担忧成为现实，并指出每日监测的中美集装箱运输量正在暴跌。“后果将是几周后美国商店货架空空如也，消费者和使用中国产品作为中间商品的企业将面临类似新冠时期的短缺，”他在客户报告中写道。

“此外，我们很快将看到通胀上升，因为在中国是美国市场某些商品主要供应国的品类中，数量相当可观，”Sløk补充道。

他预测，从5月开始，卡车运输、物流和零售业将出现裁员潮，尤其是在销售五金、玩具和男装的小型独立商店。“卡车运输相关岗位有900万人，零售业有1600万人，经济下行风险巨大，”Sløk说。

尽管3月失业率仅为4.2%，但家庭对就业前景感到焦虑。“4月劳动力市场预期依然黯淡，”Hsu表示。“更令人担忧的是，消费者预期未来一年自身收入增长疲弱。没有可靠的强劲收入，在消费者感知到众多警示信号的情况下，支出不太可能保持强劲。”

Hsu指出，本月约60%的消费者在调查访谈中主动提及关税，较3月上升16个百分点。关税担忧跨越政治光谱：59%的独立人士和44%的共和党人提及进口关税，受访者预计关税还将拖累经济增长。据Hsu，近三分之二的受访者预计未来12个月失业率将上升，是六个月前的两倍多。此外，约67%的消费者预计未来一年购买力将下降，较2024年10月上升8个百分点。