核心要点：

  • 美联储于周三将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间不变，同时警告通胀与失业风险上升，经济前景不确定性增加。
  • 政策制定者一致决定，重申其对货币政策的观望态度。此前数周，他们一直强调特朗普政府关税政策以及财政、监管和移民政策变化对经济影响的难以预测性。
  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示：“如果已宣布的大规模关税上调得以持续，它们很可能会导致通胀上升、经济增长放缓和失业率增加。我的直觉告诉我，经济路径的不确定性极高，下行风险已经增加。”

深入分析：

自美联储官员3月召开会议以来，总统唐纳德·特朗普已对几乎所有美国贸易伙伴征收10%的关税，并对中国进口商品征收145%的关税，此外还对铝、钢和汽车征收了针对性关税。

特朗普4月初关税风暴前的经济数据表现好坏参半。尽管第一季度经济萎缩0.3%，但美国企业为抢跑关税而提前进口的行为是导致萎缩的主要原因。

美联储偏好的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的个人消费支出（PCE）价格指数——在3月降至2.6%，低于2月份的3%，但仍高于央行2%的目标水平。

鲍威尔表示：“潜在的通胀状况良好，但存在太多我们未知的因素。”

他说：“我们处于一个可以等待和观望的有利位置。”并补充道，“经济一直具有韧性，表现相当不错……我们不必急于”调整货币政策。

包括鲍威尔在内的经济学家和政策制定者均表示，关税将至少暂时推高价格压力，同时指出通胀的长期前景在很大程度上取决于消费者和企业的预期。

近期调查显示，商业信心和消费者信心在近几个月有所下滑，部分原因在于担心关税将推高通胀并减缓经济增长，从而抑制就业增长。

在谈到通胀预期时，鲍威尔表示：“调查对象——包括消费者、企业和专业预测机构——都指出关税是未来一年左右的主要推动因素。”

“然而，大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标保持一致，”他说。

经济已显示出放缓迹象。第一季度家庭支出仅增长1.8%，为2023年第二季度以来最慢增速。

此外，美国供应管理协会（ISM）周四表示，4月份制造业活动连续第二个月下滑，降至扩张与收缩的分界线水平。

与此同时，美国4月新增非农就业岗位17.7万个，失业率稳定在历史低位的4.2%。

鲍威尔表示：“失业率保持在低位，劳动力市场处于或接近充分就业状态。”

部分数据可能尚未反映特朗普4月3日关税声明可能造成的短期经济干扰。例如，关于就业增长的信息来自4月中旬，可能反映的是公司2月和3月的招聘决策。

在关税实施后，花旗集团、高盛等机构的经济学家上调了对2025年经济衰退概率的估计。

然而，近几周一些经济学家下调了经济衰退的可能性，理由是就业增长稳定，且有迹象表明美国和中国将开始贸易谈判。

Yardeni Research总裁埃德·亚德尼在周三的客户报告中表示：“我们相信美国经济的韧性。”他将经济衰退概率从45%下调至35%，并指出特朗普在缓和贸易战方面面临一定紧迫性。

亚德尼在提及2026年11月的中期选举时表示：“特朗普需要解决贸易问题，共和党才能保持其在国会的多数席位。”

尽管通胀持续高于央行目标，总统数周来一直公开呼吁鲍威尔降低联邦基金利率。

鲍威尔重申，央行旨在保持其独立性，不会屈服于特朗普或其他任何人的压力而以任何方式改变货币政策。

鲍威尔表示，总统对政策制定者施加的压力“完全不影响我们履行职责”。“我们始终只会考虑经济数据、经济前景和风险平衡，仅此而已，我们只会考虑这些。”

编者注：本文为对早前报道的更新。