速览要点：

  • 美国劳工统计局周四报告，10月通胀年率意外放缓至2.7%，低于9月的3%。该机构指出，联邦政府停摆导致截至11月中旬的六周数据采集中断。
  • 剔除波动较大的食品和能源价格后，核心消费者物价指数（CPI）10月同比上涨2.6%，而9月为3%。劳工统计局虽计算了年度通胀率，但21个类别中有18个（包括能源、服务和食品杂货）的月度价格涨幅未予公布。
  • 潘西恩宏观经济首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯表示：“11月的CPI数据必须谨慎对待。”他指出，劳工统计局于11月14日恢复数据采集，并称通胀“趋势要到12月数据公布后才能明朗”，该数据定于下月发布。

深入分析：

鉴于数据采集中断可能造成的失真，利率期货交易员对美联储下次会议降息的概率预期仅小幅上升约2个百分点。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，期货交易员认为政策制定者在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为26.6%，而周三为24.4%。

本月早些时候，政策制定者将基准利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间，原因是就业市场疲软的担忧压过了对通胀持续高于2%目标的忧虑。

美联储官员在最新点阵图中预测，2026年联邦基金利率仅会下调一次，幅度为25个基点。他们预计，其偏好的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格的核心个人消费支出（PCE）价格指数——到2026年底将降至2.5%，较9月预测低0.1个百分点。

数月来，美联储官员一直试图在所谓的“双向”风险中寻求平衡，因为顽固的通胀和疲软的劳动力市场威胁到其实现物价稳定和充分就业的双重使命。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德在最近会议上投了反对票，主张维持利率不变。美联储理事斯蒂芬·米兰则投了反对票，呼吁降息50个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月10日政策决定后的新闻发布会上指出，43天的停摆期间数据采集缺失，可能导致该时期通胀数据出现扭曲。

尽管如此，汤姆斯表示，最新CPI数据表明，11月核心PCE通胀率将从9月的2.9%放缓至2.7%。

“我们继续预计核心PCE将在2026年快速下降，到年底几乎回到美联储2%的目标水平，”他说。“因此，如果劳动力市场依然疲软，联邦公开市场委员会明年继续放松政策的前景是明朗的，尽管1月跳过降息的可能性较大。”