核心发现

  • 根据毕马威（KPMG）于周三发布的调查结果，三分之二的美国商界领袖计划在2026年进行比今年更多的并购交易。
  • 受访的交易者指出，预期明年进一步降息是未来并购活动的主要驱动力，同时《一项大而美丽的法案》（One Big Beautiful Bill Act）下的税收政策变化也起到推动作用。
  • 毕马威美国并购咨询与战略主管迪恩·贝尔（Dean Bell）在报告中的声明中表示：“经历了过去两年的虚假曙光，降息和减税的顺风预计将克服关税和政府停摆的逆风，为并购带来更好的一年。”

深入分析

该调查结果紧随美联储（Federal Reserve）12月10日决定将主要利率下调25个基点之后发布。

美联储的行动为2026年的并购活动提供了“受欢迎的顺风”，安永（Ernst & Young）美洲区副主席、EY-Parthenon的米奇·柏林（Mitch Berlin）表示。

“降低资本成本提高了杠杆交易的可行性，为交易者提供了更强的灵活性和信心去追求新机会，”他在上周的一封电子邮件中说道。

根据安永（EY）10月份的报告，美国超过1亿美元交易的并购交易额预计在2026年增长3%，而今年估计已增长9%。

在乐观情景下——包括美国关税“实质性”降低、全球贸易紧张局势缓和以及生产率增长加强等条件——明年总交易额可能跃升多达7%，EY预测。

“市场实际上正在回归，有时甚至超过疫情前水平，”EY-Parthenon全球及美洲企业融资主管乔什·普特南（Josh Putnam）在周四的电子邮件中表示。“CFO们正通过剥离和分拆积极清理投资组合，以释放核心业务所需的资本。我们称之为‘赢得增长的权利’——财务主管必须向市场证明他们能产生超额回报，然后才能获准追逐重大的、创造价值的交易。”

根据毕马威报告，2025年伊始并购前景高涨，但4月份特朗普政府的“解放日”关税使预期降温。该举措以及随后的关税公告给交易者带来了显著的不确定性。

然而，毕马威表示，7月份《一项大而美丽的法案》的通过提供了顺风，增强了交易意愿。尽管秋季政府停摆给一些交易带来了延迟和额外成本，但并未导致重大交易取消，报告称。

“交易者似乎已经习惯了关税干扰的‘新常态’，并照样推进并购计划，”报告称。

毕马威于11月24日至12月5日期间调查了美国大型私募股权公司和企业的300名并购决策者。