核心摘要

  • 美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据显示，12月美国雇主招聘人数低于预期，非农就业仅增加5万人。
  • BLS报告称，失业率从11月的4.5%微降至4.4%，但仍高于2025年1月4%的水平。该报告消除了因10月开始的联邦政府停摆六周期间数据收集中断所造成的一些扭曲。
  • “我们看到的环境仍然是企业招聘缓慢、解雇也缓慢，”B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan在电子邮件中表示。

深度解析

鉴于劳动力市场脆弱性的担忧，美联储政策制定者在9月至12月期间三次降息25个基点。目前联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%。

周五就业数据公布后，利率期货交易员将美联储在1月27-28日政策会议上维持主要利率不变的概率从88.9%上调至95%，根据CME FedWatch工具的数据。

上月有两位政策制定者反对降息，而另一位美联储理事Stephen Miran则反对更大幅度的降息。

“我预计2026年将降息约1.5个百分点。这很大程度上基于我对通胀的看法，”Miran周四表示，并补充称“潜在通胀运行在我们2%目标附近”。

“大约有100万美国人没有工作，但他们本可以在不引发不必要通胀的情况下获得工作，”Miran在彭博电视采访中重申了他对劳动力市场疲软的担忧。

公共和私营部门雇主去年宣布裁员120万，比2024年水平增加58%，再就业服务公司Challenger, Gray & Christmas周四在一份报告中表示。政府效率部（DOGE）是裁员的主要推动力。

“总体而言，我们看到裁员公告显著增加，其水平远超任何正常年份的平均水平，”这家总部位于伊利诺伊州芝加哥的再就业公司的首席营收官Andy Challenger在采访中表示。

根据全球投资管理公司太平洋投资管理公司（PIMCO）12月4日的报告，美国总统唐纳德·特朗普去年实施的全面关税抑制了劳动力需求，而移民限制减少了劳动力供应。

“许多公司加速了人工智能（AI）的部署和投资，同时重新评估或整合劳动力，主要是为了应对关税相关成本，”PIMCO经济学家Tiffany Wilding在报告中表示。

Wilding表示，今年《一项大而美丽的法案》下的财政刺激可能会刺激经济增长并稳定劳动力市场。

德勤分析师预计，2026年第一季度就业增长将转为“温和负增长”，因为高关税、移民减少和利率上升抑制了劳动力需求。

根据德勤12月19日的经济预测，联邦政府就业增长今年可能放缓最多，但私营部门数据预计也将放缓。

根据Challenger报告，政府去年在所有行业的裁员中领先，主要是在联邦层面，总计裁员308,167人，比2024年激增703%。联邦裁员在第一季度后显著下降。

DOGE行动在2025年导致293,753人失业，包括直接削减联邦劳动力及其承包商。另有20,976人被归因于DOGE的“下游影响”，反映了联邦资金对私人和非营利实体的损失，报告称。

科技行业在私营部门裁员中领先，去年宣布裁员154,445人，比2024年增加15.3%。

Challenger表示，AI干扰引发了许多裁员，同时还有在2020年疫情期间为满足在线服务高需求而大举招聘后持续削减员工队伍的努力。

仓储和零售业在疫情期间也加速招聘以满足电子商务的更高需求，分别位居私营部门裁员最多的第二和第三位。零售业2025年裁员92,989人，同比增长123%，而仓储业裁员95,317人，增长317%。

与科技行业一样，仓储和零售业“似乎正在回归现实，因为我们的经济正在正常化并走出疫情时期，”Challenger告诉CFO Dive。

根据Challenger报告，仓储业裁员激增发生在该行业应对自动化、消费者行为变化和供应链故障之际。同样，零售商也面临消费者支出更加谨慎、关税不确定性和物价上涨的挑战。

在DOGE行动之后，去年裁员的主要驱动因素是市场/经济状况、门店、单位或部门关闭、重组、成本削减和AI。

根据报告，去年以全年最少的裁员计划结束。美国雇主12月宣布裁员35,553人，比11月的71,321人减少50%。

12月的总数是自2024年7月宣布25,885人以来的最低月度数字。

“12月几乎总是很低，但这次比去年同期低8%，”Challenger说。“虽然这可能是个好迹象，但我不想过分解读。这只是一个月份，公司通常不愿在假期期间宣布裁员。”