核心要点

  • 美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis）周四发布的数据显示，美联储偏好的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的个人消费支出（PCE）价格指数，有望跌破政策制定者对2025年全年3%的预测水平。
  • 据BEA数据，11月核心PCE价格指数同比上涨2.8%，低于美联储官员上月预测的3%。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）寻求将长期通胀控制在2%的目标水平。
  • Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs在报告中表示：“鉴于关税收入相对较低、新租金动能微乎其微以及工资增长将进一步放缓的迹象，我们预计今年通胀将继续低于委员会的预期。”

深度分析

根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具（基于利率期货交易员押注的衡量工具），政策制定者可能会在1月28日结束的两天会议后，将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间。多数交易员预计今年主要利率将有一到两次25个基点的下调。

最新的PCE数据与美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）上周发布的数据一致，该数据显示12月核心消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，全年同比上涨2.6%，这一年度涨幅与四年低点持平。

政策制定者在指出就业市场脆弱性的同时，去年9月至12月期间三次下调主要利率，每次下调25个基点。

这些借贷成本的削减幅度远低于总统唐纳德·特朗普数月来寻求的降息力度。他多次呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔将主要利率降至最低1%。

特朗普周三在世界经济论坛（World Economic Forum）发表演讲时表示：“通胀已被击败。”他补充说：“像鲍威尔这样的一些愚蠢的人，他们提高利率。他们所做的就是阻止你成功。他们太害怕通胀了。”

根据美联储在政策制定会议前发布的《褐皮书》（Beige Book）经济报告，最近几个月，美联储12个辖区中的绝大多数地区物价以温和速度上涨。报告称，仅有两个辖区报告物价小幅上涨，并指出“关税导致的成本压力是所有辖区的共同主题”。

褐皮书显示：“一些最初吸收关税相关成本的企业联系人在关税前库存耗尽或维持利润率压力加剧的情况下，开始将这些成本转嫁给客户。”报告还指出：“展望未来，企业预计物价增长将有所缓和，但在消化增加的成本过程中，物价预计仍将居高不下。”鲍威尔上月表示，进口关税引发的价格跳升可能会在第三季度初消退。