要点速览

  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示，央行将维持基准利率不变，以判断关税引发的通胀是暂时性的还是持续性的。
  • 鲍威尔在向参议院银行委员会作证时指出，在关税影响可能持续较长时间且规模不确定的情况下，决策需谨慎。他提及美国当前进口关税为1930年代以来最高、范围最广。
  • 鲍威尔称，一种情形是关税带来的价格压力“迅速出现并迅速消退”，类似油价飙升的冲击；但他也提醒，关税可能引发“持续数年、多次冲击的过程”，或冲击规模非常大。

深度解读

鲍威尔向议员们重申，美联储官员在6月18日预测，尽管关税带来更高价格压力，他们仍预计到2025年底将累计降息0.5个百分点。自去年12月以来，政策制定者一直将联邦基金利率维持在4.25%至4.5%的区间。

“我的委员会中多数成员表示，他们预计在2025年剩余的四次会议中会降息，”鲍威尔说。

自上周央行会议以来，已有两位政策制定者表示，他们可能倾向于在7月29日至30日的会议上降息25个基点。两人均警告劳动力市场可能走弱，并指出通胀已有所降温。

同期，根据芝商所FedWatch工具的数据，利率期货交易员将下月降息25个基点的概率从12.5%上调至24.8%。

“我们必须对关税对通胀影响的估计保持谦逊，”鲍威尔说，“之所以如此具有挑战性，是因为现代经济中确实没有与特朗普政府所设进口税规模相当的先例。”

据耶鲁预算实验室数据，截至6月17日，消费者面临的总体有效关税税率为15.8%，为1936年以来的最高水平。

耶鲁预算实验室6月17日表示，如果关税维持当前水平，消费者价格短期内将上涨1.5%，相当于平均每户家庭实际收入减少2000美元。

该机构还指出，进口关税将不成比例地推高服装和纺织品价格，其中鞋类价格短期内可能上涨33%，服装价格上涨28%。

鲍威尔表示，美联储政策制定者并未对关税引发的通胀持续时间预作判断。

“我们非常开放地接受这样一种可能性：关税向通胀的传导可能低于我们的预期，也可能高于我们的预期，这正是我们倾向于花时间观察事态发展、做出明智决策的原因，”他说。

在周二向众议院金融服务委员会作证时，鲍威尔并未排除在下月政策会议上降息的可能性。

“如果事实证明通胀压力确实得到控制，那么我们就会更早而非更晚降息，”他说，“但我不想指向任何特定会议。”