核心要点

  • 美国6月零售销售环比增长0.6%，结束连续两个月的下滑，尽管消费者对就业前景及自1930年代以来最高关税可能推升通胀、拖累经济增长感到担忧。
  • 在13个零售类别中，有10个录得销售增长，涵盖机动车、食品饮料和建筑材料；家具店、加油站及电子和家电商店的销售则出现下降。数据来自美国人口普查局周四（7月17日）发布的报告。
  • 未来数月家庭整体支出前景不明朗，因进口关税可能推动通胀进一步高于美联储2%的目标。旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示：“消费者信心调查中可见这一迹象，消费者支出将较此前逐步放缓，但不会断崖式下跌。”

深入分析

戴利是近期多位就关税引发的价格压力发出警告的美联储官员之一。美国劳工统计局周二公布的数据显示，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，高于5月的2.4%。进口商品领涨，其中服装价格上涨0.4%，家居用品和家电价格分别上涨1%和1.9%。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三表示：“尽管目前硬性总体数据中仅看到关税的温和影响，但我预计未来数月这些影响将加剧。”他在讲话中预测，进口关税可能在今年下半年及明年上半年推动通胀上升约1个百分点。

威廉姆斯还指出，纽约联储6月消费者预期调查显示经济不确定性高于平均水平，“导致许多家庭缩减非必需品的预期支出增长”。展望未来，“我预计不确定性和关税将抑制支出”，他预测美国经济增长将从2024年的2.8%放缓至今年约1%。消费者支出约占国内生产总值（GDP）增长的近70%。

亚特兰大联储周四估计，第二季度GDP年化增长率可能为2.4%，较7月9日预测的2.6%有所下调。威廉姆斯表示，对关税的担忧已抑制企业投资，“总而言之，对关税的担忧广泛存在，导致资本支出出现回落”。他预测，到12月失业率将从6月的4.1%升至4.5%，通胀将升至3%至3.5%之间。

美联储理事阿德里安娜·库格勒周四表示：“有诸多理由认为关税带来的更大通胀效应尚未显现。”她解释，许多企业在2025年初关税实施前大量囤积进口商品，从而避免了即时的价格上涨；它们可能推迟将更高的进口成本转嫁给消费者，直到特朗普政府明确关税水平。库格勒在讲话中说：“企业，尤其是大型企业，可能也在等待从那些较早提价的竞争对手手中夺取市场份额。”