核心要点

  • 美国劳工统计局（BLS）周五公布，1月通胀同比上涨2.4%，低于预期的2.7%，较去年12月的2.7%有所回落。调查显示，高物价和可负担性问题在2026年仍是消费者主要担忧来源。
  • 剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀同比上涨2.5%，低于12月的2.6%。BLS数据显示，1月能源价格下跌1.5%，住房价格上涨0.2%，住房对通胀的推升作用超过其他所有类别。
  • 哈佛大学经济学教授杰森·弗曼（Jason Furman）在X上表示：“底线是：这令人安心，符合我对潜在通胀率约2.5%且存在下行压力的判断。”他补充说：“本周早些时候我们获得了良好的就业数据，”指的是上月失业率下降0.1个百分点至4.3%。“因此美联储可以观望等待，不必急于行动。”

深入分析

利率期货交易员对低于预期的通胀数据作出反应，预计美联储在2026年将比周四时预期更快的速度放松货币政策。

根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具，期货交易员目前认为，政策制定者在7月29日前进行两次、每次25个基点降息的可能性为31%，高于周四的27%。他们将7月29日主要利率维持在3.5%至3.75%当前区间的概率从22%下调至18%。

尽管物价数据向好，但美国银行证券（Bank of America Securities）的经济学家认为，“在主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的领导下，除非劳动力市场数据急剧且快速恶化，否则美联储不太可能降息。”鲍威尔的美联储主席任期将于5月届满。

这些经济学家表示：“我们仍预计6月和7月将各降息25个基点，届时可能是在沃什（Warsh）的领导下。”他们指的是被提名接替鲍威尔的前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。

沃什和两位美联储理事呼吁加快货币宽松步伐，尽管通胀仍高于美联储2%的目标，且近期调查显示高物价正令消费者情绪蒙上阴影。

密歇根大学消费者调查主任乔安妮·许（Joanne Hsu）在本月的一份报告中表示：“高物价对个人财务的侵蚀以及失业风险上升的担忧仍然普遍存在。”

尽管本月家庭情绪升至2025年8月以来的最高水平，但许指出：“从历史角度看，整体情绪水平仍然非常低。”

零售销售持平凸显了消费者的悲观情绪。美国人口普查局周二公布，12月零售支出意外持平。商店销售在11月上涨0.6%后几乎未变，家具店、服装店和其他八个零售类别的销售额出现下滑。

除了通胀，就业不安全感也对消费者情绪构成威胁。美国劳工统计局2月5日表示，上月职位空缺减少，2025年全年职位空缺大幅减少96.6万个，降至650万个，为2020年9月以来的最低水平。

美联储在2025年最后几个月三次下调主要利率，理由是劳动力市场疲软。自去年12月底以来，鲍威尔和其他美联储官员表示，他们认为劳动力市场正在企稳，这支持了他们暂缓进一步降息、直到对物价和就业前景有更清晰认识的立场。

最新的就业市场数据支持了观望态度的合理性。美国劳工统计局周三公布，上月失业率降至4.3%，雇主新增13万个就业岗位，招聘规模远超预期。