核心要点

  • 美联储决策者周三以“通胀高企”为由，将基准利率维持在4.25%至4.5%区间，否决了两位官员提出的降息25个基点的罕见异议。
  • 这一决定反映出美联储官员在确信1930年代以来最高关税不会重新点燃通胀之前，不愿贸然下调借贷成本。通胀仍高于央行2%的目标。投反对票的理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒本月早些时候曾在演讲中支持放松政策，理由是就业市场出现疲软迹象。
  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔与两位同事意见相左。他在会后新闻发布会上表示：“劳动力市场状况依然稳固”，而通胀“相对于我们2%的长期目标仍有些高企”。他还说：“经济表现并不像限制性政策在拖累它。”鲍威尔不同意两位同事的观点。

深度分析

劳动力市场降温与顽固的、高于目标的通胀并存，给央行带来了两难困境——国会赋予其确保物价稳定和充分就业的双重使命。

鲍威尔及其多数同事今年一直支持在调降基准利率前采取观望策略，并警告高额进口关税可能引发物价持续而非暂时的跳升。

然而，在沃勒和鲍曼看来，这种耐心忽视了就业市场疲软的迹象，可能导致失业率不必要地上升。

美国劳工部周二公布的数据显示，6月职位空缺较5月有所下降，招聘率降至3.3%，为2013年以来最低水平之一。

此外，世界大型企业联合会周二表示，本月认为工作难找的消费者比例从1月的14.5%升至18.9%。

但鲍威尔认为劳动力市场是健康的。

“从很多很多统计数据来看，劳动力市场仍处于某种平衡状态，”他说。

“诸如辞职率、职位空缺，更不用说失业率，从许多衡量标准看都与一年前非常相似，”他说，“所以你看不到劳动力市场在走弱。”

鲍威尔表示，失业率数月来一直保持在接近当前4.1%的水平，随着劳动力的供需同时下降，劳动力市场已趋于平衡。

“但供需双双下降导致市场趋于平衡这一事实，暗示着下行风险，”他说，“所以我们当然会密切关注这一点。”

经济增长乏力可能预示着推迟降息存在风险。

美国商务部经济分析局周三公布的初步数据显示，第一季度国内生产总值按年率计算萎缩0.5%，第二季度增长3%。

特朗普政府时期加征的进口关税扭曲了这两项GDP数据——第一季度为抢跑关税而超量进口，第二季度进口则出现下降，两者相互抵消。

结果是：今年前六个月GDP年化增长率为1.2%，不到2024年全年2.8%增速的一半。

与此同时，鲍威尔表示，物价压力支持继续实施略微紧缩的货币政策。

美国劳工统计局数据显示，6月消费者价格指数同比上涨2.7%，高于前月的2.4%。

“我们希望通胀完全回到2%的目标水平，”鲍威尔说，并补充道决策者的目标是确保关税不会引发超过一次性的物价冲击。

“但我们希望高效地做到这一点，”他说。

“如果行动太早，通胀就无法彻底解决，你还得回头再加息，”鲍威尔说，“如果行动太晚，可能会对劳动力市场造成不必要的损害。”

编者注：本文已根据美联储主席杰罗姆·鲍威尔新闻发布会上的发言进行更新。