简报速览

  • 美国劳工部周二发布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心通胀年率升至3.1%，高于6月的2.9%，交通运输和医疗等服务价格回升是主要推动因素。
  • 整体通胀与美联储2%的长期目标偏离较小，7月同比上涨2.7%，与6月持平。劳工部表示，住房价格同比上涨3.7%是整体通胀上行的主要动力。
  • 惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿在邮件中表示：“7月CPI表现不佳，此前5月和6月曾有所好转。”但他同时指出，随着经济增长放缓、消费者支出走弱以及近三个月招聘降温，“9月降息的可能性已经上升”。库尔顿所指的美联储政策会议定于9月16-17日举行。

深度解读

尽管通胀数据高于预期，周二利率期货交易员仍坚持押注美联储将在下月将联邦基金利率从当前4.25%-4.5%的目标区间下调。

根据CME FedWatch工具，交易员将9月降息25个基点的概率从此前的86%上调至94%。

劳动力市场的疲软已促使两位美联储理事在上月反对联储连续第五次会议维持利率不变的决定，他们主张降息25个基点。

其他美联储官员虽尚未支持降低借贷成本，但近期对劳动力市场降温及消费者支出疲软迹象表达了担忧。消费者支出约占经济增长的70%。

里士满联储行长汤姆·巴金周二在演讲中表示：“实际消费者支出近几个月几乎停滞。消费者经历了四年高于目标的通胀，对高价格感到厌倦，正在转向降级消费。”

巴金还指出，美国国内生产总值增速已从2024年的2.5%放缓至今年上半年的1.2%年化水平；就业市场今夏走弱，最近三个月的平均新增就业人数从2月至4月期间的12.7万人降至3.5万人。

此外，巴金提到，“在关税增加的背景下，企业计划进一步提价”，而消费者“在价格上涨时更愿意推迟购买”。

不过，他认为当前劳动力市场和通胀前景过于不明朗，不足以促使美联储调整政策。

“我们可能看到通胀压力，也可能看到失业压力，但两者之间的平衡仍不清楚。”巴金说。

堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德支持维持当前货币政策，表示“通胀仍然过高，因此政策应保持适度限制性”。

施密德还提到，就美联储充分就业的使命而言，就业市场不应引发过度担忧。尽管近几个月新增就业放缓，但“更广泛的指标显示劳动力市场处于平衡状态”。

“失业率仍处于低位，工资增长稳固，职位空缺与失业人数之比约为1比1，这种匹配表明劳动力市场接近平衡。”施密德说。

“鉴于经济仍具动能、商业乐观情绪上升，且通胀仍高于目标，目前维持适度限制性的货币政策立场是合适的。”他补充道。