简报

  • Costco Wholesale首席财务官Gary Millerchip于周四表示，公司已制定应对预期关税的计划，尽管“围绕政策变化的时间与范围存在诸多不确定性”，使得影响难以预测。该表态来自公司2025财年第一季度财报电话会议记录。
  • 作为计划的一部分，这家总部位于华盛顿州伊萨夸的仓储式会员制零售商将考虑提前采购库存——Millerchip称，因航运时间不确定及罢工风险，公司此前已采取类似操作。此外，公司将与供应商协作降低成本、评估替代货源，并考虑调整SKU或商品组合。
  • Millerchip总体认为关税会推高成本，并非公司所乐见，但他指出，关税带来的逆风对竞争对手同样存在。他援引前任CFO Richard Galanti的话说：“下雨时，雨会淋到每个人身上。”他补充道，公司过去曾应对过关税，相信自身采购团队具备同等甚至更强的能力去应对和管控此类局面。Millerchip于今年3月从长期担任CFO的Galanti手中接任财务负责人一职。

深度分析

Costco是众多在选举后积极应对预期关税影响的企业之一。美国当选总统唐纳德·特朗普在竞选期间提出对所有进口商品征收10%至20%的基准关税，并对中国商品征收60%的关税，这一提议已引发商界高度关注。

多项研究显示，此类关税带来的收益将远低于其对美国家庭和经济增长造成的成本。据税务政策中心估算，这些关税将使美国家庭明年平均多缴近3000美元税款，并导致未来十年进口额减少9万亿美元——CFO Dive此前曾报道。

在规划缓解措施的同时，Millerchip表示，公司整体业务中受进口税影响的仅占“少数”。例如，他提到公司约四分之一业务来自“非食品”品类，其中仅一部分依赖进口。

在电话会中，Millerchip还谈及消费趋势。他指出，商品需求在价格偏好上仍呈现分化：部分Costco顾客倾向于选购价格较低的鸡肉、牛肉切块和猪肉，而高品质高端肉类的销售同样强劲。与此同时，公司观察到“外出就餐转向居家用餐”的转变，这体现在肉类和生鲜产品的强劲销售上。

鉴于外出就餐的年均通胀率约为4%，而居家食品通胀率接近1%，Morningstar跟踪Costco的股票分析师Noah Rohr在邮件中表示，消费者增加居家食品支出“可能暗示其价格敏感度上升”。

Costco首席执行官Ron Vachris在电话会上也暗示，消费者行为正反映务实偏好。“这似乎是一个‘基础款’的圣诞节，”Vachris说，并指出家具正拉动公司电商销售。“今年人们购买非常基础的商品，但趋势良好。”

截至2024年11月24日的2025财年第一季度，公司净销售额同比增长7.5%至609.9亿美元，净利润从15.8亿美元升至17.9亿美元。