核心要点：

  • 亚特兰大联储经济学家表示，特朗普政府加征的关税已促使企业上调未来一年的价格涨幅预期，从而形成广泛通胀蔓延的“高风险”。
  • 经济学家指出，进口关税对经济的冲击可能类似于疫情引发的供应冲击——后者曾在2020年代初触发高企且波及面广的通胀。需直接承担关税的企业已将未来一年价格涨幅预期上调0.7个百分点；而那些虽未直接承担关税、但受成本溢出效应影响的企业，则计划额外上调0.3个百分点。相关报告。
  • “原本看似一次性的关税相关价格上调，演变为全面通胀冲击的可能性——正如几年前我们经历的那一幕——目前处于高位。”亚特兰大联储经济学家称。

深度分析：

这一价格压力警告发布之际，美联储主席杰罗姆·鲍威尔于上周五（8月22日）发出信号：尽管通胀仍高于央行2%的长期目标，政策制定者仍可能考虑在9月16-17日的会议上降低借贷成本。

“就业的下行风险正在上升，”鲍威尔在一次演讲中表示，“如果这些风险成为现实，它们可能以裁员激增和失业率上升的形式迅速显现。”

为降息扫清道路，鲍威尔称：“鉴于（货币）政策处于限制性区间，基线前景以及风险平衡的转变，可能要求我们调整政策立场。”

在探究通胀前景时，亚特兰大联储经济学家分析了该地区银行“商业不确定性调查”的数据。该月度调查面向领导私营非农企业的C级高管及企业主，覆盖所有主要工业部门，每月收集超过900份回复。

“我们发现，企业高管平均而言自去年年底以来已上调了未来一年的价格涨幅预期，”经济学家表示，“供应链依赖进口商品的企业，其未来一年预期已显著上修。”

“自去年年底以来，价格预期已明显上升。”经济学家补充道。

“尽管关税的征收似乎是价格增长预期回升的催化剂，但其向‘绝缘企业’的溢出效应，提高了通胀广泛上升的风险。”他们如此定义“绝缘企业”——即那些从国内采购商品、无需支付关税的企业。

鲍威尔在警示劳动力市场疲软的同时，并未忽视通胀威胁。

“短期内通胀风险偏向上行。”他说。

鲍威尔认为，进口关税的影响可能相对短暂——表现为价格的一次性跳升，但他同时提醒，关税成本在供应链和分销网络中传导需要时间。

“然而，同样可能的是，关税带来的价格上行压力可能引发更持久的通胀动态，这是一个需要评估和管理的风险。”鲍威尔表示。

其他美联储官员近期也纷纷提示通胀风险。

尽管就业市场值得关注，“但你也必须对通胀方面保持警惕，”里士满联储主席汤姆·巴尔金在周一（8月25日）发布的彭博播客中如此表示。

通胀“具有粘性”，且可能加速至3%，他说，并指出“企业正在转嫁成本，而那些甚至没有成本压力的企业，也在以此为掩护转嫁成本。”

美联储偏好的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的个人消费支出（PCE）价格指数——7月份可能同比上涨2.9%，较6月的2.8%有所攀升，进一步偏离央行2%的长期目标，鲍威尔透露。

消费者对通胀的预期也在恶化。世界大型企业联合会周二（8月26日）发布的消费者信心报告显示，消费者对未来12个月的平均通胀预期从7月的5.7%跃升至本月的6.2%。

该调查的开放式回复“显示，提及关税的次数有所增加，且这些提及持续与对物价上涨的担忧相关联，”世界大型企业联合会全球指标高级经济学家斯蒂芬妮·吉查德在一份声明中表示。

此外，“8月份，提及高物价和通胀（包括食品和杂货）的次数再次上升。”吉查德补充道。