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  • 美联储周三维持基准利率不变，原因是特朗普政府的关税、放松监管、大规模驱逐移民及减税计划可能在未来数月推升通胀，引发决策者担忧。
  • 在经济增长稳健、通胀仍高于2%目标的背景下，决策者一致决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%不变。此次暂停降息由联邦公开市场委员会做出，此前该委员会在去年连续三次降息，累计下调基准利率100个基点。
  • 鲍威尔在新闻发布会上表示：“经济强劲，劳动力市场稳固。我们认为反通胀进程仍在继续，但路径缓慢且时有波折。”他补充称，“委员会的总体感觉是，我们无需急于调整政策立场。”

深度洞察

近几周来，美联储官员多次提示价格压力重现的风险，并强调鉴于特朗普政府政策调整范围广泛，他们将基于对最新数据的审慎解读来调整货币政策。

鲍威尔表示：“我们不知道关税、移民、财政政策和监管政策将如何演变。我们需要等这些政策明确后，才能开始对其经济影响做出合理评估。”

鲍威尔多次提及，美联储官员认为当前货币政策校准得当，无需调整。

他说：“与去年9月开始降息之前相比，当前政策的限制性已明显减弱。因此，在考虑调整政策之前，我们将重点关注通胀是否出现实质性进展，或劳动力市场是否显现疲软迹象。”

近期经济增长和就业数据并未给决策者提供下调借贷成本的理由。

亚特兰大联储周三表示，美国第四季度国内生产总值（GDP）可能以2.3%的年率增长。EY的预测显示，2024年全年GDP增长2.8%，2025年预计增长2.2%。

美国雇主上月新增就业人数远超预期。劳工部数据显示，经济新增25.6万个就业岗位，失业率从4.2%降至4.1%，三个月平均新增就业为17万人。

与此同时，通胀在过去数月逐步放缓。劳工统计局数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，12月核心消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，低于前月的0.3%。

消费者对通胀将加速的预期近期已闪现警示信号，因为此类情绪可能自我实现。

世界大型企业联合会周二表示，消费者对未来12个月的通胀预期本月上升0.2个百分点至5.3%，“可能反映了近几个月通胀更具粘性”。

该报告与密歇根大学的调查结果相呼应。密歇根大学近期表示，1月通胀预期升至去年5月以来的最高水平。

据密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu介绍，消费者对未来一年通胀的预期从12月的2.8%跃升至本月的3.3%，超过了疫情前两年2.3%至3%的区间。

Hsu在一份声明中表示：“在整个访谈过程中，消费者对未来通胀路径的担忧显而易见，并与对关税等预期政策的看法相关。消费者持续自发表达提前购买以避免未来价格上涨的动机，强劲的汽车和零售销售数据表明，消费者确实在按这些想法行事。”

鲍威尔淡化了短期通胀预期的上升，称消费者对长期价格趋势的看法保持稳定，而后者对决策者更为重要。

鲍威尔表示：“短期预期略有上升，但长期预期并未变化，而长期预期才是真正重要的。”他补充说，特朗普总统的政策提议可能推高了短期预期。

特朗普近几个月多次表示计划对货币政策发表评论，打破了乔·拜登总统及其多位前任所秉持的不干预先例。

特朗普周四表示，一旦实现降低油价进而减缓通胀的目标，他将“要求利率立即下调”。

特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛的电视讲话中说：“同样，世界各地的利率都应该下降。利率应该跟随我们。”

鲍威尔拒绝就特朗普的讲话置评，并表示他近期未与总统接触。

鲍威尔表示：“我不会对总统的言论做出任何回应或评论，这样做不合适。”

美联储官员在上月发布的点阵图预测中暗示，他们预计2025年将进行两次、每次25个基点的降息。他们预测，到2025年底将联邦基金利率下调至3.9%，到2026年底降至2.9%。

自那以来，央行官员对价格压力表达了担忧，并对今年降息幅度持谨慎态度。

EY首席经济学家Gregory Daco在邮件中表示：“关于新政府可能出台的政策变化，近期美联储的沟通证实，大多数美联储政策制定者认为，放松监管、移民限制、关税和减税措施对通胀构成的上行风险有所增加。”

编者注：本报道已根据鲍威尔在新闻发布会上的发言进行更新。