新冠疫情正迫使财务高管重新审视商誉减值测试的方法。核心难点在于预测公允价值与未来现金流，而当前的经济不确定性使这一任务更加复杂。

“疫情骤然改变了企业的预测与市场前景，”Duff & Phelps估值咨询服务董事总经理Greg Franceschi在网络直播中表示。

疫情引发的股市波动以及市值大幅缩水，被视为判断是否触发减值测试的关键信号。

并非所有行业都受到同等影响，但几乎每家企业都在应对社会与经济行为的广泛变化。对于资产负债表上列有商誉的公司而言，问题在于重新评估公允价值与未来现金流。

计算减值的两种方法

商誉产生于一家公司以高于账面价值的价格收购另一家企业。根据公认会计原则，企业必须至少每年重新计算商誉资产的价值，以判断是否发生减值。

当被收购资产的市场价值低于购买价格，或商誉价值被高估时，即发生减值。为判断是否出现上述情况，可采用两种方法之一：收益法，将未来现金流折现至现值；或市场法，分析具有类似商业模式的企业资产与负债。

识别触发事件

当情况表明资产账面金额可能无法收回、存在减值迹象时，即触发事件发生。“触发事件是当前的热门话题，鉴于疫情及其经济影响，”Duff & Phelps交易咨询服务董事总经理Andrew Probert表示。

当前许多事件均可视为触发事件，涵盖市场整体与公司特定因素。后者可能包括影响报告单位的事件、股价持续下跌、原材料成本变化及现金流下降。

宏观经济层面的触发因素，“可能包括总体经济状况恶化、资本获取受限以及汇率变动，”Probert说。“在当前环境下，这些（事件）对多数公司意味着减值”，并引发对商誉可收回性的质疑。

当多个触发事件同时出现时，应开始考虑公允价值。

市场混乱下的公允价值计算

公允价值是市场参与者在有序交易中出售资产所收取的价格。公允价值必须考虑当前市场状况，并纳入截至计量日已知的信息。

计算公允价值时，管理层还应考虑市场未广泛知晓、因而未反映在股价中的信息。企业可能掌握公众股东无法获取的私有信息，这些信息通常在尽职调查过程中浮现。

然而，企业应意识到，由于当前市场对疫情最终结果过度悲观，部分市场定价可能不准确。据Duff & Phelps估值咨询服务董事总经理Javier Zoido称，当前市场反应“可能基于对下行情景的过度加权”。

这可能表明存在信息不对称，Zoido表示，这必须在公允价值计算中予以考虑。

尽管如此，如果整个行业市值持续下跌，Zoido解释，“这可能表明在当前危机中公司的真实价值”。

现金流预测的情景方法

现金流预测应考虑COVID-19的短期、中期和长期影响，但衡量这些影响颇具挑战。为简化流程，Zoido推荐两种方法。一种是制定多种可能结果的不同情景，计算公式为：情景价值指示×情景概率=预期价值。

另一种是采用基于中立、无偏的前瞻性财务信息（PFI）的单一情景。“PFI本身不进行加权，”Zoido说，而是“推导出预期收入预测，并将费用与收入相关联”。

随后，应结合各种内外部因素审视情景，包括客户需求、供应链瓶颈、劳动力中断、竞争对手活动及政府举措。

对许多公司而言，两种情景分析的净效应可能是资产估值（包括商誉资产）的下调。

准备好解释

整理好商誉减值的说明至关重要，因为正如一位专家所指，企业可能被要求向股东解释。据CFA Institute财务报告政策高级主管Sandy Peters称，公司通常不在季度报告中披露商誉信息，但在当前环境下，投资者期望公司分享其判断。

“任何拥有商誉且业务下滑的公司，本季度都应谈论其看法，”Peters对《华尔街日报》表示。