高利率时代，CFO不应错失增长机遇

自2022年3月以来，美联储已十次上调利率，累计加息525个基点，市场几乎始终处于对加息的持续预期之中。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期表示将继续加息以抑制通胀，但越来越多的CFO正将思维转向如何加速增长——无论是通过有机方式还是并购途径。

尽管过去一年借贷成本大幅上升，但通过刺激收入增长以实现可持续净利润改善的机会，已在许多CFO的优先事项清单中占据更靠前的位置。在这方面，CFO需要在资本使用和债务运用上保持机会主义态度。以下是企业利用当前利率环境的三种方式：

一、重新评估资本投资计划

企业需要重新审视其资本投资计划。如果一个资本投资项目能够实现业务自动化并显著降低成本，那么即使当前利率较高，推进该项目也可能是合理的。通过自动化——无论是采用机器人技术还是其他技术形式——永久性削减开支的长期收益，可能带来正的折现投资回报，即使计入短期的高利率成本。当利率最终回落时，CFO可以根据资本投资计划的规模，选择向银行再融资或进行高收益债券发行。

二、审慎评估并购增长机会

尽管并购活动因利率上升和经济不确定性而减少，但并购市场并未关闭，仍可能为CFO提供增长机会。在当前市场环境下，补强型并购（bolt-on acquisitions）更有可能出现，因为企业希望巩固现有平台或开拓新机遇。然而，潜在买家需保持谨慎，因为衰退威胁使得未来盈利、收入和现金流的可持续性难以确定。

三、积极培育有机增长

CFO应评估并促进有机增长的潜力。这可能涉及将新产品更深地渗透到现有市场，甚至扩展到新市场。如果企业能够识别出一个有机增长机会，其经济效益大于资本成本——即使过去一年资本成本有所上升——那么这一机会就值得追求。

我预计利率将在2024年开始下降，并持续到2025年。这意味着到2025年，利率仍将处于较高水平——至少与几年前相比是如此。

CFO必须判断是否存在既能在战略上推动业务发展，又能带来持续收入增长和利润的机会。他们需要平衡新投资带来的潜在收入增长与（仍处于高位的）资本成本，同时避免对收入回报的时间线过于乐观——这一点很容易发生。

当前的利率环境仍将给部分企业带来挑战，但也为其他企业带来一系列新机遇。通过评估资本投资计划、并购机会和有机增长举措，企业可以利用这些潜在收益。在应对这一经济不确定时期时，企业需要既具战略性又保持谨慎——但那些做对的企业，其潜在回报可能相当可观。

Bill Fink是TD银行美国商业银行战略合作伙伴关系执行副总裁兼负责人。本文观点仅代表作者个人。