编者按：Bob Goldsmith是总部位于纽约市的精品投资银行与财务顾问公司Northern Edge Advisors的联合创始人兼总裁。本文观点仅代表作者个人。

家族企业正面临一场传承危机。根据北卡罗来纳大学夏洛特分校和康奈尔大学的研究，这些企业贡献了美国私营部门国内生产总值的一半以上，即7.7万亿美元，然而仅有40%能传承至第二代所有者。

对于决定出售企业的家族而言，对私募股权公司普遍存在的偏见——往往源于被广泛报道的不良行为案例——实属不幸。在《纽约时报》近期一篇题为“私募股权正在掏空美国——且逍遥法外”的文章中，联邦检察官Brendan Ballou撰文指出部分PE收购在多个行业造成的损害；Vox作者Emily Stewart在2020年亦曾声称PE“扼杀你所爱的一切”，以回应PE在玩具反斗城倒闭中所扮演的角色。

企业主往往假定PE买家只会提出掠夺性报价，并对其收购企业的持续健康运营及所在社区构成风险。相反，他们推测行业战略买家会支付更高价格且更易合作。

然而，若过度重视这些仅反映部分事实的负面观点，企业主在出售企业时可能做出适得其反且代价高昂的决定。诚然，私募股权行业存在害群之马，但亦有优质参与者。企业主不应忽视这些公司所能提供的优势。在若干情境下，企业主应保持开放心态。

首先，对于希望保留一定控制权和参与度的企业主，PE公司提供了颇具吸引力的解决方案。战略买家通常需要收购标的的完全所有权，以便合并财务报表并整合运营。相比之下，PE买家注重利益一致与持续参与，鼓励企业主保留股权和管理角色。由此，企业主既能继续为企业增长贡献力量，又有机会获得可观的未来回报。

其次，许多仍受疫情倦怠困扰但尚未准备退休的企业主，会珍视一定的流动性以实现资产多元化或安心，同时获得企业内部运营支持。他们常被企业日常运营的巨大需求所淹没，无暇考虑甚至实施长期战略规划，如拓展新渠道或新地域、招募顶级高管或组建销售团队。PE通常能全面满足这些需求：为企业主提供现金、专属运营资源，并使其得以专注于最关键的增长领域。

此外，对于资本及其他资源有限的企业主，PE亦是强有力的选项。PE公司在收购时通常预期，随着时间推移，其追加投资至少与前期投入相当。尤其对于计划通过收购其他公司实现增长的企业，PE可作为执行“买入并构建”战略的宝贵资源。凭借内部业务拓展专业人士，PE提供资本、协助识别目标、提升交易评估与执行质量，并加速交易完成时间。PE投资者还通过提供人脉网络、专业同行群体及所投其他企业的实践分享，为其投资组合企业增添额外价值。

最后，对于在当前经济不确定性中寻求出售的企业主，PE依然敞开大门。受基金存续期驱动，PE公司有财务动机去部署资本。管理咨询公司贝恩近期报告称，尽管面临宏观经济挑战，PE行业去年仍录得史上第二强劲的年度表现，目前持有3.7万亿美元流动资产，即所谓“干火药”，可用于2023年及以后的交易。此外，在波动加剧的市场中，PE公司常寻求对中端市场私营企业进行附加收购，以强化其现有投资组合公司。

将PE排除在谈判桌之外，可能错失良机。计划出售的企业主应开展竞争性流程，纳入包括PE公司在内的各类潜在买家，并在经验丰富的顾问协助下，确保识别合适的合作伙伴，且交易结构符合自身目标。通过审慎的尽职调查并借助投资银行合作伙伴之力，企业主可善用PE的最佳特质为己所用。