核心要点

  • 美联储主席鲍威尔周二表示，央行面临通胀和失业率同时上升的日益增长的风险，这使实现国会赋予的稳定物价和充分就业的双重使命更加复杂。
  • “通胀高于目标，且温和上升，”鲍威尔在向全国商业经济协会（NABE）发表演讲后表示。与此同时，“劳动力市场面临相当明显的下行风险”，他指出，放松货币政策不存在“无风险”的路径。
  • “如果我们行动过快，可能无法完成通胀任务，之后不得不回头重新处理；如果我们行动过慢，就业市场可能遭受不必要的损失——痛苦的损失，”鲍威尔说，“我们正处于权衡这两者的困难境地。”

深入分析

鲍威尔暗示货币紧缩周期可能接近尾声，他表示美联储可能很快停止从金融体系抽离银行准备金，即暂停缩减其规模达6.6万亿美元的资产负债表。

2020年，在疫情冲击经济之初，美联储重启量化宽松政策以刺激借贷，资产规模一度扩大至接近9万亿美元。2022年，当经济显现稳定迹象时，美联储开始通过每月允许债券到期不续来缩减资产规模。

“我们长期以来的计划是，当准备金水平略高于我们认为与充足准备金状况相符的水平时，停止缩表，”鲍威尔说，“我们可能在未来几个月接近该水平，我们正密切监测一系列指标以指导这一决定。”

费城联储主席安娜·保罗森周一表达了对通胀和就业前景的担忧，同时暗示倾向于在2025年剩余几周内通过降息来保护就业市场。

“8月失业率为4.3%，接近我所认为的充分就业水平，”保罗森在向NABE发表演讲时说。“但失业率高于6月的4.1%，8月就业报告显示劳动力市场动能正在下行。”她补充道：“劳动力市场风险似乎确实在增加——并非急剧，但已明显可见，且动能似乎正朝着错误方向发展。”

鉴于就业市场走软，政策制定者上月进行了今年首次降息，将联邦基金利率下调0.25个百分点至4%至4.25%的目标区间。保罗森表示，她认同美联储官员上月预测的中位数，即央行将在今年剩余两次政策会议上各降息25个基点。

自本月初联邦政府停摆以来，鲍威尔、保罗森及其他美联储官员在缺乏劳动力市场、通胀等关键联邦数据的情况下，正考虑调整货币政策。

“在就业领域，有一些可用的数据，”鲍威尔说，他指的是州级就业市场数据和ADP每月就业报告。尽管如此，“我们关注的替代数据更适合作为政府基础数据的补充，后者才是黄金标准。”鲍威尔表示，目前由非联邦政府提供的通胀和经济增长数据，其可靠性不如就业市场的替代数据。

谈及停摆以及10月可能没有联邦数据的前景，鲍威尔说：“如果这种情况持续一段时间，他们将无法收集数据，对政策制定者而言可能变得更加棘手。”