核心要点

  • 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯预测，美国于本周二（3月4日）生效的进口关税，将较快推升进口消费品的价格；而使用进口中间品制造的美国产品，其价格涨幅则会更渐进地显现。
  • 威廉姆斯表示：“尤其是针对消费品的关税，会相当强劲地传导至进口价格，并进而过滤到消费者支付的价格中——这一过程发生得相对较快。”他补充说，针对“中间投入品”的关税“传导往往更渐进，且其效应持续的时间可能稍长一些”。
  • 威廉姆斯指出，美国贸易前景存在不确定性，包括关税的持续时间以及目标国家的回应方式。他在接受彭博网络直播采访时还强调，美国“经济正始于一个良好的位置”，失业率处于4%，通胀率较美联储2%的目标高出约0.5个百分点。

深度分析

威廉姆斯发表上述言论的数小时前，美国总统唐纳德·特朗普对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，并将对中国商品的关税提高至20%。

根据耶鲁预算实验室的估算，特朗普的行政令将美国整体关税税率推升至1943年以来的最高水平。该机构估计，这些进口关税可能使物价上涨多达1.2%——平均每户家庭每年的成本在1600至2000美元之间——并可能使今年国内生产总值（GDP）增长被削弱0.6个百分点。

加拿大总理贾斯廷·特鲁多在本周一（3月3日）的一份声明中表示：“让我毫不含糊地说明——这些行动没有任何正当理由。”特鲁多称，加拿大将通过针对价值1550亿美元的美国商品征收25%的关税进行报复，其中价值300亿美元的商品将立即开征，其余价值1250亿美元的商品将在21天后纳入征税范围。

墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆在周二（3月4日）的新闻发布会上表示，墨西哥计划在周日宣布反制措施，包括关税和非关税行动。

耶鲁预算实验室称，如果特朗普维持这些关税，美国电子、服装、机动车和食品行业将承受高于大多数其他行业的价格上涨压力。

特鲁多所称的“贸易战”启动之际，近期数据已显示美国消费者支出、制造业和商业投资在近几个月有所下滑，而裁员人数正在小幅上升。

威廉姆斯表示，在企业和消费者中，对关税的担忧“显然正在影响人们今年对通胀的看法”。但他同时指出，关税对长期通胀影响的担忧则相对温和。

世界大型企业联合会和密歇根大学在近期的美国家庭经济前景报告中均指出，对关税的焦虑上月压低了消费者信心。

这些报告发布之前，美国经济分析局上周五（2月28日）公布的数据显示，1月份消费者支出下降0.5%，尤其是汽车和其他耐用品的购买出现下滑。

对关税的担忧也拖累了上月的制造业活动。美国供应管理协会（ISM）周一（3月3日）表示，其制造业活动指数较前月下降0.6个百分点。ISM制造业调查委员会主席蒂莫西·菲奥雷在声明中表示：“需求减弱，生产趋稳，裁员持续，因为受访企业正经历新政府关税政策带来的首次运营冲击。”

索罗斯基金管理公司首席投资官道恩·菲茨帕特里克在彭博活动上表示，消费者和企业情绪的骤降既突然又严重。她在接受采访时说：“制造商将吸收价格压力，然后你可以辩称这是一次性的价格变动。但我认为你无法控制的是消费者信心和企业信心，”她补充道，“而这正是目前正在急剧下滑的东西。”

从某些指标来看，投资者信心也有所下降。标准普尔500指数周二（3月4日）收于5778.15点，今年迄今下跌1.5%，且低于2024年11月5日（特朗普赢得第二个任期之日）收盘时的水平。