快览要点：

  • Costco Wholesale新修订的员工协议将公司支付的最低时薪提高50美分至20美元，并包含其他调整。该公司首席财务官Gary Millerchip在周四的财报电话会上表示，此举将对销售及管理费用（SG&A）构成“逆风”，公司计划通过提升“劳动生产率”及其他改进措施来抵消影响。
  • 根据该协议，总部位于华盛顿州伊瑟阔的公司首席执行官Ron Vachris指出，美国服务文员的“最高档”时薪上涨1美元至31.90美元，且公司在美国和加拿大的员工平均时薪（含小时工奖金）现已略高于31美元，以上信息来自电话会议记录。
  • 当分析师询问如何缓解劳动力成本上升时，Millerchip表示公司将继续“寻找提高效率的方法，因为我们致力于持续投资于员工”。他还提到，公司道德准则的一部分是“确保为员工提供行业领先的薪酬和福利”。

深入解读：

新员工协议出台之际，该公司——根据CFO Dive姊妹刊物Retail Dive的报道，其薪酬和福利在零售行业中处于领先水平——今年面临工会压力。上周五，Costco的卡车司机工会成员投票批准了一份覆盖18,000名工人的合同，工会称该协议确保了更高的工资和22%的养老金缴款增幅，相关消息发布在工会的X账户上。此前，在1月31日全国主协议谈判到期后，Costco的卡车司机工会成员于1月投票授权罢工。

Costco持续投资于工资并不令人意外，因为该公司历来力求维持高于市场的薪酬水平，且其在这方面的声誉似乎既合理又可持续，Morningstar股票研究分析师Noah Rohr如此表示。Rohr在邮件回复中写道：“Kroger曾引用其平均时薪为25美元（含员工福利）。Walmart则引用其平均时薪约为18美元。考虑到Costco的SG&A占销售额的比例相对于大多数其他零售商仍然很低，这一工资水平似乎具有可持续性。”他补充说，Costco员工中仅有约5%由工会代表。

Costco未立即回应就新员工协议置评的请求。但根据一份10-K文件，今年的工资上调似乎延续了Costco在截至2024年9月1日的2024财年所进行的类似加薪。2024年7月，公司将美国及加拿大所有入门级职位的“起薪”提高至至少19.50美元，并将其他“工资等级档次”均上调0.50美元，使小时工的平均时薪在2024年底达到约31美元。

目前，联邦最低工资为每小时7.25美元。尽管总统唐纳德·特朗普在12月表示将考虑提高这一数字，但根据Venable律师事务所近期的一份报告，该措施是否实施尚不明确；报告还指出，总统也可能采取更典型的共和党做法，即将该问题留给各州自行决定。

另外，Costco在截至2月16日的第二财季中，净利润从去年同期的17.43亿美元上升至17.8亿美元，净销售额增长9.1%至625.3亿美元（去年同期为573.5亿美元）。尽管其每股收益4.02美元低于市场共识预期的4.10美元，摩根大通分析师在周四写道，他们仍保持“增持”评级并“纪律性买入”，目标股价为1,070美元，并指出公司正在扩大零售媒体和数字业务方面的努力。

“我们认为，COST的基本面故事挑战了我们覆盖范围内（以及消费品领域）所有最优秀的公司，”由Christopher Horvers领导的摩根大通分析师团队写道。“没有其他大型零售商在每个进入的国家都取得成功，而会员制模式在我们看来接近汽车零部件行业，属于零售业中最佳板块的顶端。因此，它仍是核心持仓，我们维持增持评级。”