核心要点

  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔于周五预测，特朗普政府推行的全面关税将推升通胀、拖累增长，并对经济造成比最初预期更大的扰动。
  • “目前已经很清楚，关税上调幅度将显著高于预期，”鲍威尔在讲话中表示，“其经济影响很可能同样如此，将包括更高的通胀和更慢的增长。”
  • 鲍威尔称，美联储打算在贸易、税收、监管及移民政策调整的影响变得更加明确之前，维持货币政策不变。“我们不必急于行动，”他在回答提问时说，“目前尚不清楚货币政策的适当路径将是什么，我们需要等待事态发展，然后才能开始做出那些调整。”

深入解读

鲍威尔表示，尽管增长前景不明朗，但近期一系列经济数据已显示出走强迹象。“虽然不确定性很高，下行风险有所上升，但经济仍处于良好状态，”他说，“最新数据显示增长稳健，劳动力市场供需平衡，通胀更接近但仍高于我们2%的目标。”

事实上，美国雇主上月新增就业岗位22.8万个，高于预期；劳工部在鲍威尔发表讲话前数小时公布的数据显示，失业率仅上升0.1个百分点至4.2%。尽管鲍威尔称该报告“仍显示经济稳健”，但他指出，劳工部是在3月中旬之前收集就业数据的，早于特朗普政府宣布广泛进口关税数周。

鲍威尔提示了这样一种风险：如果增长放缓、失业率上升且通胀升温，美联储可能在其国会赋予的双重使命——确保物价稳定与实现最大就业——之间遭遇“张力”。“失业率上升将要求加快经济步伐，而高通胀则要求放慢经济步伐，”鲍威尔说。面对此类两难，政策制定者将评估通胀和就业偏离目标的程度，以及纠正这些偏离可能需要的时间。“我们对这些因素进行权衡，然后决定怎么做，”他说，“这是一个困难的局面。”

就在鲍威尔在讲话中警告计划中的进口关税将加剧价格压力之前几分钟，总统唐纳德·特朗普敦促这位美联储主席下调联邦基金利率。“这将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息的绝佳时机，”特朗普在Truth Social上写道，“他总是‘迟到’，但现在他可以迅速改变自己的形象。”总统补充道：“降息吧，杰罗姆，别再玩政治了！”

鲍威尔重申了他的立场：他避免对政治人物的言论作出反应，以保护美联储免受政治干预。“我们拥有货币政策独立性这一伟大资产，这对我们履行职责至关重要，”他说，并补充称美联储将只专注于其双重使命。“为了保持这种独立性，我们不能屈服于诱惑，去参与那些不属于我们职责范围的事务，贸易政策就是其中之一。”

特朗普于周三宣布，对所有进口商品征收10%的基准关税，并对中国征收高达34%的对等关税。这一美国背离数十年自由贸易政策的转变——以及全球化时代明显的终结——引发股市连续两日暴跌，多家私营部门经济学家也下调了增长预测。摩根大通周四将美国经济衰退概率从40%上调至60%。周五，纳斯达克指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均下跌至少5.5%。