尽管目前尚难准确评估关税对商业地产市场的全面影响，但零售和工业领域已浮现早期迹象。据商业地产服务公司世邦魏理仕（CBRE）的全球咨询与交易服务（租户代表）总裁惠特利·柯林斯（Whitley Collins）观察，部分交易已开始出现停滞。

“单看关税本身，受影响最大的是零售商，随后波及制造业和分销业，因此零售商无疑是最为紧张的群体。”柯林斯在上周的一次采访中表示，“零售业正在努力厘清‘这对我们的业务意味着什么’，因此目前大量零售交易被搁置，工业领域情况类似。”

据CBRE第一季度零售报告，美国零售地产市场（涵盖购物中心、大型商超和主力店中心）在2025年第一季度出现了自2020年第三季度（疫情初期）以来的首次净吸纳量为负。这一变化反映出“在经济增长不确定性背景下，零售商重新评估扩张计划，导致年初开局趋于谨慎”。

CBRE第一季度工业报告同时指出，许多工业仓库租户对地产决策采取“观望”态度，而广泛实施的关税预计将“对市场活动产生显著影响”。与此同时，全美工业地产空置率升至6.3%，为2014年第二季度（即逾十年）以来的最高水平。

相比之下，柯林斯表示，写字楼市场仅出现少量暂停，且并非直接源于关税。例如，在华盛顿特区，有少数几笔交易的租户对新建空间的成本表示担忧，因为家具、固定装置及设备的成本存在不确定性。承包商和家具制造商无法锁定价格，导致交易成本可能上升10%至15%。

“细想之下，这部分成本仅占整体交易的一小部分，但已足以让租户表示，‘在价格更加明朗之前，我们想按下暂停键’。”柯林斯说，“这与零售和工业领域的暂停不同——后者是因为关税将对业务产生重大影响而暂停。”

尽管写字楼市场仍在艰难应对居家办公趋势带来的冲击，但CBRE第一季度报告中的几项健康指标显示，美国写字楼市场在第一季度保持稳定。整体空置率为19%，与去年同期持平，但仍徘徊在30年高位附近。与此同时，该季度为连续第四个季度录得正需求，租赁活动同比上升18%。在主要城市中，曼哈顿、芝加哥、洛杉矶、旧金山和波士顿的同比租赁量上升，亚特兰大持平，而达拉斯、西雅图和华盛顿特区则出现下降。

选择续租的企业占整体租赁活动的40%，高于疫情前约30%的水平。在当前不确定的经济环境下，CBRE美国写字楼研究总监杰西卡·莫林（Jessica Morin）预计这一趋势将持续。

“无需承担搬迁和装修空间的成本是续租的重要原因。”莫林在采访中表示，并指出房东为保持楼宇入驻率而愿意协商有利于租户的条款，也可能推动续租持续。“基于多重原因，我认为续租势头将保持强劲。”