深度简报：

  • 家居零售商At Home于周一申请第11章破产保护，其首席财务官Jeremy Aguilar在首日声明文件中表示，当前关税环境的波动性加速了公司寻求“全面解决方案”的紧迫性。
  • 在决定申请破产之前，这家总部位于德克萨斯州达拉斯的家居用品供应商已面临多重挑战，包括新冠疫情冲击导致的流动性紧张、整体零售行业持续逆风、即将到期的债务以及审计意见中的“持续经营”警示。Aguilar在周一的文件中表示，公司“流动性约束因2025年新关税政策的出台而加剧和加速”。
  • Aguilar指出，特朗普政府反复无常的关税政策带来的不确定性，“使公司面临的财务压力进一步加大”。他写道，公司“高度依赖外国供应商，过去和现在都受到这些关税政策的重大影响”。

深度洞察：

在2025财年，公司约90%的产品来自海外采购，其中55%的采购直接来自中国、越南和印度等国的海外产品合作伙伴。Aguilar表示，尽管公司在过去几年中积累了应对关税变化的经验，但“当前关税政策的动态变化，在新高级管理团队实施其精细化业务战略的早期阶段，引入了新的不确定性和波动性”。

Aguilar于2024年12月出任CFO，此前新任CEO Brad Weston（Petco和Party City的校友，于当年6月接任最高管理职位）开始招募新的高级管理人员，并“重新调整At Home的战略和运营重点”。Aguilar在周一的文件中表示。

在加入At Home之前，Aguilar最近担任住宅太阳能公司Trinity Solar的财务负责人，并曾担任Bob's Discount Furniture的EVP兼CFO，据其LinkedIn资料显示。他的过往经历还包括在Sports Authority担任财务负责人两年，任期至2016年7月，此前该公司于当年3月申请破产，CFO Dive的姊妹刊物Retail Dive当时报道了这一事件。

“随着新管理层的到位，公司认识到其改善流动性的迫切需求”，并需在2026年7月23日到期日之前重新谈判一项预先申请的资产基础贷款信贷协议，Aguilar在谈到这些任命时表示。

然而，“在公司努力解决流动性问题以及管理团队转型战略的早期阶段，关税开始对零售行业产生不利影响”，Aguilar写道。

破产消息传出之际，正值特朗普政府与其多个贸易伙伴之间的关税拉锯战出现短暂间歇，这一暂停在月初提振了消费者信心，为六个月来首次，CFO Dive此前报道。然而，这一暂停是在特朗普政府于4月2日实施“解放日”战略后一系列快速关税政策变化之后出现的，该战略导致5月份对中国进口商品的关税达到145%。

关税高低起伏的令人眩晕的波动——特朗普政府此后已回撤对中国商品145%的关税——似乎是At Home决定申请破产的一个关键因素，此前该公司自新冠疫情冲击以来一直努力应对流动性紧缩和迫在眉睫的债务到期问题。尽管公司在2023年5月筹集了2亿美元的新资本，但“前所未有的全球影响继续阻碍公司现有业务计划的实施”，Aguilar周一写道。

该公司是近年来在整体行业持续逆风中启动破产程序的几家公司之一。Bed Bath & Beyond，以及工艺品零售商Joann和Container Store，都在近年申请了破产保护。Container Store于1月退出破产，在重组期间削减了近8800万美元的债务，CFO Dive的姊妹刊物Retail Dive此前报道。

通过第11章破产申请，At Home也将寻求削减债务；这家家居用品公司已与持有其95%债务的贷款人达成重组支持协议，根据周一的一份新闻稿。该RSA协议将寻求消除公司近20亿美元总债务中的“几乎所有”债务，并包括2亿美元的资本注入，旨在支持At Home完成重组，根据新闻稿。

At Home拒绝就其文件及新闻稿之外的内容发表评论。