近期生效的《一项大而美的法案》预计将在税收政策层面为美国并购交易营造更具吸引力的环境。

作为唐纳德·特朗普总统国内议程的核心组成部分，这项新法律延长了2017年《减税与就业法案》中的多项条款。分析人士指出，这为在充满风险的经济与政策环境中开展交易提供了更大的确定性。

在诸多广泛的税收调整中，该法案永久性地恢复了针对2025年1月19日之后取得的合格资产的100%奖金折旧，取消了此前设定的逐步退出安排。同时，法案还恢复了更为宽泛的“调整后应纳税所得额”定义，用于确定纳税人可扣除的营业利息支出限额。

税收工具重现，交易动能获支撑

普华永道美国交易平台负责人凯文·德赛在一封电子邮件中表示：“特朗普总统的《大而美的法案》重新为美国企业配备了曾推动2017年后交易热潮的税收工具——针对特定资产的100%奖金折旧、宽松的利息可扣除性，以及关键的是，没有新增附带权益限制。这意味着企业将拥有更多税盾、更强的债务承载能力，以及重资产美国公司相对估值的提升。问题在于，一旦这些甜头到期，法案的长期债务负担是否会反过来压制估值。”

普华永道在近期一份报告中指出，尽管特朗普第二任期伊始市场期望高涨，但美国并购活动在上半年增长甚微。这家四大会计师事务所的数据显示，1月至5月底，美国并购交易总数为4535宗，与上年同期的4515宗基本持平。

该报告发布于国会通过特朗普的巨额法案之前，其结论是并购回升需要更多政策清晰度与稳定性。

德赛认为，尽管该立法可能对交易势头产生积极影响，但稳定性问题依然存在。

他说：“我们仍处于关税谈判之中，地缘政治冲突持续，股市正对特朗普政府的起伏做出反应。我们知道有企业急于完成交易，也相信在这种环境下能够成功的是那些拥抱不确定性、并开始为合适时机到来而布局的企业。”

行业高管：交易规模或更大，数量或更少

安永美洲区副主席、EY-Parthenon的米奇·柏林表示，尽管全球贸易逆风持续，美国并购市场正展现出“非凡的韧性”，而特朗普的巨额法案只会对局面有所帮助。

他在一封电子邮件中说：“我们预计并购正进入一个以更少但规模显著更大的交易为特征的时代，这得益于2026年及以后清晰的税收环境。这种清晰度以及政府的议程，有望刺激近期活动，尤其是在能源、金融服务和制造业领域。”

特朗普于7月4日签署《一项大而美的法案》成为法律，此前众议院和参议院共和党领导人在假期前几天匆忙推动这项庞大法案送达其办公桌。

根据霍兰德与奈特律师事务所的分析，该法案以预算协调方案的形式构建，以绕过传统的冗长辩论规则，将10个参议院委员会的政策优先事项整合为一个全面的立法框架。

报告称，除税收改革与激励措施外，该法案还涵盖医疗、能源、农业和国防等广泛领域的政策调整。

报告指出：“《一项大而美的法案》长达870页的条款，将通过重大的政策转向、资金重新分配和监管变革，重塑美国经济几乎所有主要部门的联邦政策。”

跨境交易或受抑制，杠杆收购或受益

并购软件提供商Datasite的首席营收官马克·威廉姆斯认为，法案中的多项税收与监管条款可能对并购产生显著影响，在抵消减税收入损失的同时，优先促进国内企业增长。

威廉姆斯在一封电子邮件中说：“例如，法案对来自某些国家的外国投资者引入了更高的惩罚性税率，在现有美国税基础上增加5%至20%的增量税率，这可能抑制跨境交易。另一方面，法案可能提高营业利息支出扣除的上限，通过使债务融资更具吸引力来鼓励杠杆收购。”

他补充说，该法案还旨在通过放松监管为战略性并购创造更有利的环境，尤其是在能源、金融和工业等领域，“这些领域的监管复杂性和合规成本历来是交易的重要障碍”。