SpaceX的首次公开募股（IPO）给关键领导层的留任带来了挑战——这些高管在这家估值达2.1万亿美元的卫星与航天器制造企业中所持股份，已使其个人财富达到新的高度。

根据公司招股说明书，在这家新上市公司任职15年的首席财务官Bret Johnsen，在SpaceX于上周五进行历史性IPO之前，持有超过900万股A类普通股。其IPO收盘价为每股160.95美元——据相关报道，这使这位财务总监的净资产跃升至约14亿美元，同时也使创始人埃隆·马斯克成为全球首位万亿美元富翁。

但“一旦员工达到这种财富创造水平，留任就成了真正的问题”，精品高管猎头公司Cowen Partners的总裁Shawn Cole在给CFO Dive的邮件回复中表示。

Cole指出，任何关注未来C-suite稳定性的人，都应密切关注SpaceX在备受期待的上市后对其高管的留任政策。这可能包括审视是否存在针对CFO的额外留任激励，或这位财务总监的财富中有多少与其持续任职或公司未来业绩挂钩。

Johnsen是马斯克领导公司的长期员工，于2011年加入并担任CFO——当时公司开始考虑公开上市，据其入职时的新闻稿显示。作为博通（Broadcom）校友——他曾担任该公司公司财务总监八年——马斯克在新闻稿中称Johnsen在“高知名度、公开上市的科技公司”方面的专长对公司未来增长“具有不可估量的价值”，据该新闻稿引述。

Cole表示，他近期个人财富的跃升意味着他“可能不会长期担任CFO”。“他为什么要呢？看看Zach Kirkhorn。”

Kirkhorn在马斯克旗下的特斯拉工作了13年，担任这家电动汽车公司的CFO四年，并于2023年以5.9亿美元的净资产离职，CFO Dive当时报道。特斯拉于2010年完成IPO。

在马斯克领导的公司中，一个常见模式是，这些数百万美元中的大部分代表Kirkhorn持有的特斯拉股票和期权——例如，他在2022年获得了1630万美元的股票奖励，CFO Dive此前报道。他的继任者Vaibhav Taneja在2024年成为薪酬最高的财务总监之一，获得了1.39亿美元的薪酬方案，其中大部分为股票奖励和期权，CFO Dive报道。

根据招股说明书文件，Johnsen在2025年的薪酬大部分也由股票期权构成，总薪酬为980万美元，其中包括82.5万美元的基本工资，其余部分由这些期权构成。

上周五提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件还概述了Johnsen的未来薪酬计划，这可能表明这家航天器制造商已采取措施，进一步激励这位博通校友继续担任其已担任15年的最高财务职位。

他在SpaceX 2025财年的长期激励奖励“完全”由购买324,325股A类股票的期权组成，由公司董事会于当年5月10日授予。该奖励的归属安排为：40%在2027年1月1日至2027年12月1日期间按月等额归属，60%在2028年1月1日至2030年12月1日期间按月等额归属，“在每种情况下，均以Johnsen先生在适用归属日期前持续受雇于我们为前提”，公司表示。

今年1月，这家太空技术公司的董事会还批准了对2024年授予Johnsen的400万股基于业绩的股票期权的一项修订，该修订规定，“不再基于超过基线的自由现金流实现情况归属，而是改为：在2025至2029财年期间，每实现100亿美元的调整后EBITDA，其中371,125股股票期权将归属”，根据文件内容。

就该项奖励而言，SpaceX将EBITDA定义为运营收入，扣除折旧和摊销、股份支付、减值及重组影响，根据SEC文件。

Cole表示，在具有“巨大投资需求”的高增长、资本密集型公司中，将绩效激励与EBITDA挂钩是合理的。在这种情况下，有意义的自由现金流可能在一段时间内无法实现，这使得EBITDA成为衡量运营业绩或规模的更“实用指标”。

根据上周五的文件，SpaceX在2025财年报告调整后EBITDA为65亿美元，运营亏损为25亿美元。

尽管EBITDA是高管薪酬中常见的激励指标，但“与非常大的、绝对调整后EBITDA档位挂钩的基于业绩的股票期权并不常见”，Cole表示。“这种结构通常更针对高增长的上市前公司，我们在私募股权支持的企业中经常看到，而非上市公司。”

然而，Cole指出，这一安排与马斯克领导的公司“历来强调雄心勃勃的运营里程碑”的做法大体一致，并指出散户投资者参与SpaceX IPO的“程度也受到较大限制，这在某种程度上改变了公开市场的动态”。

因此，“这种薪酬结构可能会受到审视，但不一定会面临传统公开上市中那种广泛的散户压力”，他表示。“值得关注的是，这些目标是否可实现且可持续，尤其是在公司以更高的披露预期和公开市场审视下运营时。”