核心摘要

  • 调查显示，62%的金融分析师和投资组合经理反对以半年报取代季报，尽管63%认为10-Q文件的收益“超过成本”。该调查由CFA协会本月发布，该协会代表特许金融分析师。
  • 在受访的2500名金融分析师和投资组合经理中，约70%反对给予公司自行决定财务报告频率的选项——这一灵活性正是美国证券交易委员会（SEC）上月正式提议的。
  • CFA协会企业披露与信息倡导高级总监Matthew Winters在新闻稿中表示：“全球投资者——不仅限于美国——仍将季度报告视为透明、高效、可信资本市场的基本特征。”

深入分析

分析师和投资组合经理对季度报告的支持，与SEC上月提出的新计划相悖。该计划拟允许上市公司选择以新的10-S表格提交半年报，而非季度报告（10-Q文件）。SEC主席Paul Atkins表示，该计划是特朗普政府“让IPO再次伟大”倡议的一部分，旨在减少联邦报告标准的僵化，鼓励公司上市并保持上市状态。去年，总统唐纳德·特朗普曾主张新规能为企业节省成本，让管理层专注于“妥善经营公司”。

然而，CFA协会报告指出，几乎没有证据表明投资者对及时、可比、广泛可得信息（如季度报告所提供）的需求自1970年首次实施以来有所减弱。报告称，季度报告支持公司间可比性、信息平等获取、分析师覆盖、市场流动性、投资者信心和资本有效配置——这些特征与投资者对运作良好的资本市场的认知相关。

报告强调：“移除这类监管，如同拆除承重墙，可能对由该监管支撑的‘房屋’——即美国资本市场——造成重大损害。”

调查也发现对放宽报告要求存在一定兴趣。82%的受访者表示，若半年报成为强制要求，他们将支持SEC允许自愿提交季度报告的规则。但仅32%的受访者预期，若季度报告变为可选，公司会继续提交。

在报告形式变更方面，78%的受访者表示，若季度报告变为自愿，他们不希望放弃10-Q文件提交要求。但52%的受访者同意，若半年报成为强制，SEC应采纳新的10-S表格。

半数受访者表示，任何报告频率的降低都应要求中期报告提供更广泛的披露，以弥补报告间隔延长的影响。报告显示，投资者主要担忧六个月报告间隔在当前市场中可能过长，并可能推高资本成本、加剧股价波动、造成信息不对称。

受访投资者还指出，半年报框架可能使公司间比较复杂化，降低股息频率，并增加公司信息获取不平等的可能性。受访者认为，报告频率的降低不会促使公司或投资者基于更长期的未来视角做决策。相反，85%的受访者表示，管理层激励和薪酬结构才是推动长期决策的主要因素。

该调查于1月进行。