会计行业监督者呼吁CFO严把IPO质量关

上周五，SpaceX以超过2万亿美元的市值完成首次公开募股（IPO），为火热的IPO市场再添一把火。然而，这一盛况却让资深会计行业监督者Francine McKenna深感忧虑。McKenna是四大会计师事务所出身的前CPA，现为记者、学者，并自视为会计行业的监督者。

她担忧的核心主题——也是她认为CFO们应当共同关注的问题——在于当前“压倒性的上市渴望”可能正推动部分企业在尚未建立完善的内部控制和治理体系的情况下仓促上市，而这些体系恰恰是企业实现长期繁荣所必需的。

McKenna在Substack上开设专栏《The Dig》，以批判性视角审视会计与审计行业。她在上周接受CFO Dive采访时强调，企业不应在未完全“准备好面对公众”之前就上市并吸纳公众及散户投资者的资金。她所指的“准备好”，意味着企业需具备强大的会计与财务基础设施、健全的IT系统以及严密的内部控制。

“如果你只把上市宣传为一场经济胜利，而不关心公司长期如何运作，那你实际上是在放弃作为监管者或金融市场参与者的责任，”McKenna表示。她将财务主管视为金融市场的重要守门人，“CFO需要思考自己作为公司财务报告完整性保护者或维护者的角色，要勇于对CEO、COO以及董事会提出异议。”

McKenna指出，WeWork是公司过早上市的典型案例。这家办公空间共享企业在2021年10月上市仅数月后，便因与特定股份错误分类相关的内部控制重大缺陷，宣布将重述多个季度的业绩，据《华尔街日报》当时报道。WeWork随后于2023年申请了第11章破产保护。

在周五发布的《The Dig》专栏中，McKenna梳理了SpaceX IPO中她所关注的警示信号与风险因素。例如，她援引英国《金融时报》博客FT Alphaville的报道指出，SpaceX在IPO中动用了23家银行，这一安排附带的好处是能够抑制“潜在的批评声音”。此外，她注意到该公司通过借款支撑现金余额，其招股说明书显示过去两年持续录得净亏损，其中去年亏损达49亿美元，且公司“完全不知道何时能实现盈利”。

McKenna认为，CFO在IPO过程中加强严谨性或推迟上市直至企业准备就绪，面临的一大障碍在于：许多拟上市公司过度依赖其顾问，而这些顾问往往在IPO推进中拥有既得利益。此外，自互联网泡沫以来，越来越多的公司聘用了非会计背景的CFO，这些人未必理解企业所需的内部控制体系。

“具有会计背景，或至少对会计有一定兴趣和能力的CFO，会形成更长期的视角，”在新泽西州蒙特克莱尔州立大学讲授会计学的McKenna说，“他们也更清楚做出错误决策的后果——无论是为了眼前报酬而粉饰盈利、报表还是指标。”

McKenna还对美国证券交易委员会（SEC）拟放宽对部分上市公司监管的计划表示担忧。上个月，SEC提议提高界定“大型加速申报公司”的门槛——该身份要求企业遵守严格的报告和内部控制审计要求，CFO Dive此前曾报道。SEC将此计划表述为在众多企业以监管成本为由不愿上市之际，鼓励更多公司参与市场的举措。

在McKenna看来，该提案将进一步推进特朗普政府时期放松相关要求的努力，使更多企业免受强制性内部控制监督的制衡。

“这样一来，企业可能会在很长一段时间内带着重大缺陷运营，”McKenna说。