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  • 耐克2026财年第四季度销售持平，主要受中国市场持续疲软、消费者通胀压力及中东冲突影响。运动服饰业务正努力推进转型战略。
  • 尽管截至5月31日的季度业绩符合市场预期，但这家总部位于俄勒冈州比弗顿的公司首席财务官马修·弗兰德在周二财报电话会议上表示，经营环境在季度内变得“更具挑战性”。
  • 鉴于油价持续扰动、关税政策演变及其他不利因素，耐克预计“波动”的宏观环境不会在未来六个月内“显著改善”。弗兰德重申耐克对2027财年初盈利保持相对平稳的预期。

深度解读

耐克业绩公布后，分析师纷纷下调目标价。以晨星为例，其高级股票分析师大卫·斯沃茨在周三的一份报告中表示，鉴于近期前景疲软，预计将把公司股票的公允价值估计（目前为97美元）“下调低个位数百分比”。“不过，我们认为随着2027财年（日历年）更多产品发布和利润率改善，进展将更加明显。”

耐克第四季度业绩加剧了外界对CEO埃利奥特·希尔“立即取胜”计划进展的审视。该计划在希尔两年前回归品牌时启动，当时运动服饰竞争加剧、利润率持续承压。在其他举措中，公司于4月宣布将在全球运营团队裁减1400个岗位，作为其技术栈和供应链现代化努力的一部分，公司当时发布的新闻稿显示。

公司继续致力于改善中国等关键市场的财务状况。希尔周二表示，中国仍是公司“重要的长期增长市场”。“我们在中国的团队正在实施全面重置，回归运动和创新，采取更本土化的产品开发方式，并构建区域级攻势，”希尔说，“同时，我们正在重新构想市场运营方式。”

第四季度和全财年营收同比基本持平，其中第四季度营收为110亿美元，较上年同期下降1%，公司财报显示。尽管耐克在北美实现温和增长，但这些增长被大中华区、欧洲、中东和非洲的“预期下滑”所“抵消”，弗兰德表示。

公司还即将迎来新的财务领导层。弗兰德在担任首席财务官六年后将卸任，由辉瑞的戴夫·丹顿接任，CFO Dive此前报道。丹顿——将因任命获得730万美元的新聘奖金——将于8月16日正式出任首席财务官，公司向美国证券交易委员会提交的文件显示。与此同时，弗兰德将获得200万美元的“一次性过渡福利”，公司表示。

斯沃茨在周三的报告中写道，丹顿“只是希尔自2024年回归担任CEO以来引入的众多高管中的最新一位”。“尽管更多稳定性更可取，但鉴于耐克过去几年面临的挑战，出现变动并不令人意外。”斯沃茨通过电子邮件告诉CFO Dive，加入公司时转型战略已酝酿一段时间，因此丹顿“无需开发新方案”。

然而，公司利润率“低于应有水平——即使是Under Armour等较弱的公司也拥有更高的毛利率”，斯沃茨表示，并指出库存和供应链管理是该行业的关键。“最终，丹顿需要管理业务以提高耐克的毛利率，”他说，“更高的毛利率将对耐克的估值产生可观影响。”

Under Armour第四季度报告毛利率为42%，下降350个基点，其5月12日财报显示，主要受更高关税影响。

耐克第四季度毛利率提高890个基点至49.2%——这一跃升主要归因于《国际紧急经济权力法》下关税的预期回收，公司财报显示。公司录得与IEEPA关税相关的9.86亿美元一次性收益，截至季末已收回超过3亿美元相关索赔，财报电话会议披露。