核心要点

  • 美国商务部普查局周四公布的数据显示，6月零售销售环比增长0.2%，此前5月为增长1%。汽油价格下跌掩盖了汽车、电子产品等零售商处健康的消费支出。
  • 普查局数据显示，尽管在伊朗战争停火声明及能源价格下跌后，加油站支出下降5.3%，6月零售商销售额仍录得连续第五个月增长。政府以美元计零售销售，因此当燃料价格下跌、消费者减少汽油支出时，总支出增速随之放缓。
  • Pantheon Macroeconomics高级美国经济学家Oliver Allen在报告中指出，二季度家庭实际支出年化增长率可能达到2.5%，"较一季度微不足道的0.5%扩张有显著改善"。

深度分析

Allen预测，2026年下半年零售支出可能放缓。他表示："退税对现金流的提振效应已经消退，消费者面对汽油价格上涨带来的实际收入冲击时更加脆弱。"

据AAA数据，过去一个月普通汽油平均价格已从每加仑4.04美元降至3.94美元，跌幅为2.6%。然而，过去一年价格已从每加仑3.16美元飙升24.8%。

Allen补充道："与此同时，鉴于劳动力市场疲软拖累收入增长，且个人储蓄率已处于相对低位，支出的潜在趋势可能同样疲弱。"

普查局数据显示，消费者削减了服装、食品杂货以及健康和个人护理产品的支出，降幅分别为0.3%、0.4%和0.8%。

美国银行研究所在周三的一份报告中援引该行银行卡数据指出："过去几个月，随着家庭预算承压，追求性价比的消费趋势日益明显。"报告称："在汽油价格上涨的背景下，折扣杂货店的支出有所回升。与此同时，折扣服装支出正以三年来最快速度增长，尽管自4月以来增速有所放缓，可能反映了关税相关涨价影响的消退。"

美联储在其涵盖自5月底以来12个辖区经济状况的褐皮书中，描述了类似的追求性价比趋势。央行周三表示："消费者支出略有上升，但价格上涨（尤其是燃料价格）抑制了其他类别的销售。多个辖区注意到可自由支配项目支出下降，或消费者转向更实惠的商品。"

例如，波士顿联储表示"消费者支出温和增长，受到世界杯足球赛的支撑，但许多消费者表现出更高的价格敏感度"。

本周首次以美联储主席身份在国会参众两院委员会作证的Kevin Warsh表示："家庭消费增长温和。"总体而言，Warsh称"经济活动正以稳健步伐扩张，在近期事态面前展现出韧性"。