在当前市场中寻求以优惠条件筹集资金的财务高管，几乎未曾遇到过比现在更具吸引力的融资环境。

创纪录的货币与财政刺激措施推高了股市，并将利率压至历史低位。美国企业抓住低成本资本机遇，去年以空前规模发行债券，并启动了自2014年以来最多的首次公开募股（IPO）。

然而，今年的宽松资金环境可能在后期略有收紧。拜登政府加快分发新冠疫苗，强化了市场对2021年下半年经济增长提速的预期。

对复苏的乐观情绪推动基准10年期美国国债收益率在1月初突破1%，这是自2020年3月新冠疫情暴发以来的首次。国际货币基金组织（IMF）在1月26日将美国今年经济增长预期上调至5.1%，较其10月预测高出整整两个百分点。

多位财务高管表示，在资本成本上升之前，许多CFO应考虑重新审视自身资产负债表，评估能否调整债务与股权组合，并对资本结构进行其他优化。

“有句老话：在能借钱的时候借，而不是在不得不借的时候借——现在显然正是能借的时候。”中端市场投行Oaklyn Consulting首席执行官Frank Williamson表示。

“在与我们合作的企业中，我看到的头号现象是：资金正在寻找出路。”曾在2007-2008年金融危机期间担任Unum首席投资官（CIO）的Williamson补充道。

每家公司都需根据行业前景、风险承受能力和历史业绩等因素，构建独特的资本结构，不存在放之四海而皆准的方案。

然而，财务高管们指出，在当前股票估值高企、利率处于谷底的时期，各类企业都应考虑一系列有助于筹集债务和股权资本的有效工具。

“当窗口打开时，你必须行动。”风投债务提供商Runway Growth Capital的CFO Tom Raterman表示，“我会审视所有可用的市场”，并询问“是否存在进入此前未涉足市场的机会？”

Raterman指出，资产支持证券（ABS）的收益率如今尤其具有吸引力。他补充说，Runway Growth Capital可能在2021年进入ABS市场，先从小额交易开始。

财务高管表示，对于年收入最高达5000万美元的初创企业，基于收入的融资（revenue-based financing）颇为有用。此类贷款不附带认股权证、契约或其他限制，偿债额按收入的一定比例设定。借款人业务繁荣时还款增加，业务低迷时还款减少。

“对于拥有服务业务和长期合同的企业来说，这确实是个好产品。”Williamson说。

Williamson表示，CFO如今不应忽视经过时间考验的借贷工具，例如美国小企业管理局（SBA）和美国农业部提供的贷款担保。“SBA贷款是国家有史以来最伟大的经济发展工具之一。”他说。

在股权方面，私营企业正通过与传统上市公司合并（即特殊目的收购公司，SPAC）来实现上市，从而避开传统IPO所需的时间和成本。

“这种方式相当实惠。”Raterman说，“从发行方角度看，你似乎并未放弃太多发起人权益。”

投资者通常在SPAC（也被称为空白支票公司）确定收购目标之前很久就为其注资。

据安永（EY）统计，SPAC的数量和总价值去年激增：248宗发行筹集了809亿美元，而2019年为60宗发行筹集137亿美元。

“随着每月都有更多新SPAC进入公开管道，且后续还有更多，SPAC市场的动能预计将在2021年保持强劲。”安永表示。

无论CFO选择哪种债务或股权工具，财务高管均建议遵循以下五大最佳实践：

为全范围情景做好规划

鉴于当前市场、政策和经济条件的独特组合，CFO需考虑其资本结构如何应对业务的最佳和最差结果。

“为上行做好规划，但为下行做好准备。”Main Street Capital总裁兼CIO David Magdol表示。

美联储在1月27日为期两天的会议后，指出了复苏的下行风险，并承诺维持创纪录的宽松政策。

美联储政策制定者认为，随着疫苗接种遏制疫情，增长可能在今年晚些时候提速。但疫苗初期分发缓慢以及近期经济疲软迹象，可能危及复苏。

“疫情仍对经济构成相当大的下行风险。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示。

情景规划帮助Runway Growth Capital减轻了疫情冲击。Raterman表示，在病毒出现之前，该公司已退出了易受中美贸易紧张局势升级影响的交易。

尽管公司的“水晶球不够光亮，未能预见疫情”，但公司仍避免了损失，他说。

Williamson表示，CFO还需确定积极结果对资产负债表的影响。

“战胜上升市场并不比应对下跌市场的缓冲更容易，甚至更难。”他说，“如果强劲的顺风即将到来，而他们尚未提前思考如何不错过它，那么他们现在就需要行动。”

延长债务期限

财务高管表示，鉴于增长前景增强以及美联储不愿效仿欧洲和日本央行将利率推至负值，CFO应考虑延长债务的平均期限。

“对于增长领域的公司而言，审视现有风投债务和可能仍处于付息期的定期贷款，并延长到期日，确实很有意义。”Raterman说。

讲述面向未来的故事

Williamson表示，许多CFO将80%的时间用于会计和内部控制，仅20%用于财务规划与分析（FP&A）。现在是将更多精力投入FP&A的时候了。

财务高管需要以超越百年一遇疫情干扰的愿景来接触资本提供方。“现在是打磨你对未来现实计划的好时机。”Williamson说，“不要讲述过去12个月的历史数据故事。”

了解当前或潜在的债务与股权持有者

去年急剧衰退带来的压力和不确定性，凸显了CFO理解贷款人和投资者利益、动机及痛点的重要性。

“了解你的合作伙伴，无论是现有的债务参与者、股权伙伴，还是未来的伙伴。”Magdol说，“检查他们投资组合中其他部分的情况，以及他们的资本化状况。”

接听贷款人和投资者的来电

财务高管表示，CFO应倾听来自广泛市场的可信资本提供方的意见。

Williamson表示，如果此类对话中没有出现有吸引力的提议，CFO至少能及时了解市场新动向。

“去接听电话吧，因为可能有人在推销某个最终会成为好交易的东西。”他说，“如果你不关注与业务相关的资本市场，你就会错失重大机会。”

更正：此前报道误写了Runway Growth Capital的全名。